StormGain

Источник изображения: glassnode.com

Месячная реализованная волатильность сократилась еще сильнее, упав до 34,1%. На истории подобный уровень наблюдался только в один день из пяти, что предрекает сильные ценовые колебания в ближайшем будущем.

Источник изображения: glassnode.com

Если же говорить о ценовых ориентирах, то цена окажется заперта между реализованной ценой для активных инвесторов ($33,5 тыс.) и предельной ценой инвестора ($17,7 тыс.).

Источник изображения: glassnode.com

При этом коэффициент нереализованной прибыли/убытка для краткосрочных держателей (STH) после зоны эйфории вернулся к безубыточному уровню. Часто такое возвращение становилось поддержкой, после чего цена вновь устремлялась вверх (отмечено x̅ на графике).

Источник изображения: glassnode.com

Если же говорить о макроэкономических факторах, то по мере взросления криптовалютного рынка растет корреляция Bitcoin с традиционными финансовыми инструментами. На следующем примере можно проследить практически синхронные движения золота, серебра и Bitcoin за последние 12 месяцев. Исключение было вызвано крахом третьей по посещаемости криптобиржи FTX.

Источник изображения: glassnode.com

Сейчас мы находимся в фазе сжатия пружины, так как описанное снижение активности не характерно для Bitcoin.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

К выходу из состояния равновесия уже в июне может привести затянувшееся заигрывание с повышением потолка госдолга США или же пауза ФРС в ужесточении монетарной политики.

________________

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Источник изображения: k33.com

Помимо неплохих показателей долгосрочного роста с переходом на PoS появилась возможность получения пассивного дохода. Сейчас ставка вознаграждения за стейкинг составляет 4,9% годовых, а в отдельные майские дни из-за повышенной загрузки сети она доходила до 7,5%.

Источник изображения: beaconcha.in

В марте валидаторы получили возможность вывода заблокированных в стейкинге ETH. Часть из них решили полностью выйти из программы, некоторым участникам (например, Kraken) пришлось это сделать принудительно из-за давления регулятора. Опасность массового исхода инвесторов не подтвердилась – новые участники с лихвой компенсировали потери системы.

Источник изображения: nansen.ai

В результате роста спроса на сервисы стейкинга, позволяющие получать доход от блокировки произвольной суммы, а также из-за стремления самостоятельного хранения монет, криптобиржи столкнулись с массовым оттоком. Сейчас доля централизованных криптобирж в хранении ETH составляет всего 15%, последний раз такой маленькой она была в 2016 году.

Источник изображения: glassnode.com

Помимо доходности от стейкинга положительно на курсовую стоимость влияет сокращение предложения, которое наметилось после перехода на PoS. С 15 сентября 2022 года было сожжено 266 тыс. ETH на $506 млн.

Источник изображения: ultrasound.money

Тормозящим же рост Ethereum фактором является желание председателя SEC Гэри Генслера признать монету ценной бумагой.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Однако отсутствие четких критериев по разделению криптоактивов на классы и начавшийся исход компаний из-под американской юрисдикции способны смягчить позицию регулятора. Ранее ряд конгрессменов уже высказали недовольство Генслеру в связи с проводимой криптополитикой.

______________

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Источник изображения: avax.network

Запущенный два с половиной года назад Avalanche в январе 2023 года стал первым блокчейном, с кем Amazon заключила полноценное партнерское соглашение. Оно позволяет разработчикам предлагать масштабируемые блокчейн-решения рядовым пользователям и правительственным структурам, использующим облачные сервисы Amazon Web Services.

Это привело к росту числа активных адресов в текущем году в 2,7 раза до 97 тыс.

Источник изображения: avax.network

А 25 мая Circle объявила о развертывании стейблкоина EUROC на Avalanche. Среди стейблкоинов в евро EUROC занимает третью позицию с $52 млн.

Источник изображения: esrb.europa.eu

Относительно капитализации всего рынка стейблкоинов – капля в море. Однако неаргументированное ужесточение регулирования в США и скорое принятие законопроекта MiCA в ЕС уже привели к тектоническим сдвигам в финансовом секторе. Исход компаний из США в Европу, равно как и повышение прозрачности при работе с криптовалютами в ЕС, приведет к росту спроса на стейблкоины в евро.

В свою очередь это также повлияет на интерес к Avalanche, поскольку затраты пользователей и операторов значительно ниже, чем в Ethereum.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Сейчас Avalanche торгуется на 28% выше начала года, но относительно рекорда просадка составляет 90%. Монета выглядит недооцененной на фоне перспектив и роста участвующих в сети проектов.

Источник изображения: coinalyze.net

Такого же мнения придерживаются и трейдеры фьючерсных контрактов – 18 апреля открытый интерес установил 11-месячный рекорд, а ставка финансирования в 2023 году преимущественно находится в зеленой зоне.

______________

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Спрос на стейблкоин подскочил после решения Binance предоставить в середине марта нулевые комиссии при торговле парами с TUSD. Теперь это единственная стабильная монета с 0% комиссией на крупнейшей по обороту площадке. Аналогичное решение приняла Huobi и ряд других криптобирж.

Уже в апреле торговый оборот с TUSD подскочил на 670% до 38,4 млрд, уступая только USDT. По глубине рынка пара BTC/TUSD на Binance также заняла второе место после BTC/USDT.

Источник изображения: ccdata.io

Несмотря на значительные успехи в завоевании признания, рыночная доля стабильной монеты составляет всего 1,5%. При этом все больше вопросов возникает к USDT, чья доля достигла 75%: объемы торгов последние два месяца сокращаются, а капитализация стейблкоина близка к установлению исторического рекорда. В противовес Kaiko приводит закономерное снижение капитализации при сокращении объемов торгов в BUSD и USDC.

Источник изображения: kaiko.com

По мнению директора по исследованиям Kaiko Клары Медали, такое расхождение может быть связано с использованием USDT маркетмейкерами при осуществлении операций между Tron, Tether и Binance. Но даже с учетом этого предположения рост капитализации все равно выглядит «сомнительным». Представители Tether вопросы сообщества пока никак не прокомментировали.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Тянущееся судебное разбирательство против Tether из-за претензий к качеству резервов и обвинения в потенциальном манипулировании ценой Bitcoin бросают тень на весь криптовалютный рынок. Если обвинения в недобросовестном поведении компании получат подтверждение, это ударит по широкому спектру криптоактивов из-за высокой доли использования стейблкоина.

________________

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Источник изображения: glassnode.com

В большей степени возникшая апатия связана с нежеланием инвесторов тратить монеты по текущим ценам. Настроения накопления установили новый максимум – долгосрочные держатели (LTH) скопили 14,5 млн BTC. В группу LTH аналитическое агентство Glassnode относит адреса, где монеты остаются без движения свыше 155 дней. Адреса криптобирж и иных агрегаторов исключены из анализа.

Источник изображения: glassnode.com

Живость – еще один наглядный индикатор для оценки настроений. Когда значительная часть монет бездействует, показатель уменьшается. При увеличении трат новых и старых монет живость возрастает (подробнее об индикаторе). Несмотря на падение рынка в 2022 году, настроения накопления продолжают преобладать.

Источник изображения: glassnode.com

И даже группа краткосрочных держателей (STH) демонстрирует равнодушие к продажам по текущим ценам – показатель уничтоженных монет за последние 90 дней находится вблизи локальных минимумов. Последняя значительная активность этой когорты наблюдалась во время краха FTX в ноябре.

Источник изображения: glassnode.com

Если не считать сетевой активности, которая бьет максимумы из-за внедрения ординалов, пользователи замерли в ожидании достижения Bitcoin новых значимых уровней.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Спусковым механизмом могут послужить такие новости из США, как чрезмерная задержка в повышении уровня госдолга или пауза ФРС в проведении курса ужесточения монетарной политики.

_______________

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Источник изображения: glassnode.com

Значительное расхождение между количеством транзакций и объемом переводов намекает на отсутствие внешнего интереса к ординалам. Это же подтверждает сокращение притока финансов на криптобиржи с пиковых $4,2 млрд два года назад до текущих $0,6 млрд. Другими словами, пользователи не спешат нести деньги для покупки Bitcoin и последующих операций с ординалами.

Источник изображения: glassnode.com

Институциональные инвесторы (ключевая инвестиционная сила с 2020 года) и вовсе пятую неделю подряд сокращают присутствие на рынке. За это время они вывели из Bitcoin-фондов $150 млн.

Источник изображения: coinshares.com

Однако большинство владельцев стараются придержать Bitcoin, рассчитывая на дальнейший рост.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Так, объем на руках долгосрочных держателей (монеты без движения более 155 дней) достиг нового рекорда в 14,5 млн BTC. А коэффициент MVRV говорит о перепроданности криптовалюты, как это было в предыдущие медвежьи циклы.

Источник изображения: glassnode.com

Сейчас финансовые рынки испытывают неопределенность в связи с возможным разворотом ФРС в проведении монетарной политики. С вероятностью в 80% инструмент FedWatch от CME прогнозирует сохранение ключевой ставки без изменений на предстоящем в июне заседании. Взятая в таком случае регулятором пуза послужит для Bitcoin импульсом, а ряд игроков, включая институциональных инвесторов, вновь обратят внимание на криптовалюту.

__________________

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Источник изображения: k33.com

Если бы потенциальный инвестор равномерно распределил сумму инвестиций по перечисленным криптовалютам, то сейчас доходность портфеля составила бы -53%. Для сравнения, S&P500 за тот же период вырос на 51%.

Источник изображения: k33.com

Из альткоинов только Ethereum удалось оправдать ожидания инвесторов и составить конкуренцию Bitcoin. Остальные же монеты потеряли в капитализации по тем или иным причинам. Например, №2 XRP (Ripple) столкнулся с давлением американского регулятора и судебными претензиями в незаконном ICO, а №5 Cardano запнулся о технические проблемы после внедрения поддержки смарт-контрактов.

Источник изображения: k33.com

Это не значит, что альткоины нельзя рассматривать в долгосрочной перспективе. Так, Dogecoin за то же время вырос в семь раз до 7 центов за монету, а ставшая доступной к покупке на криптобиржах в 2020 году Solana до сих пор торгуется более чем в 20 раз выше цены размещения.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Вышеперечисленные аргументы говорят о низкой эффективности традиционного портфельного инвестирования. Криптовалютный рынок молод, между монетами идет непрерывная ротация. В качестве основополагающего актива сродни фондовому индексу выступает Bitcoin, который многими аналитиками признается «хранилищем ценности». А вот к покупке альткоинов нужно подходить избирательно, акцентируя внимание на монетах со значительным потенциалом роста. А также быть готовым к своевременному избавлению от активов в случае возникновения проблем у проекта.

_______________

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)