Электроэнергетический сектор. Стоит ли покупать?⁠⁠

Минэнерго предложило разрешить госкомпаниям не платить дивиденды за 2021 год. Какие последствия могут быть для электроэнергетического сектора?

Добрый день, товарищи инвесторы.
17 марта появилась новость, что компании с госучастием могут не выплачивать дивиденды за прошлый год. Прибыль же должна быть направлена на финансирование инвестиционных программ. Это своего рода мера поддержки всей отрасли.

Так же ряд компаний (например Россети, Русгидро, Интер РАО ) могут повысить тариф на передачу электроэнергии по сетям на величину инфляции с 1 апреля. Обычно это происходило в июле. То есть повышение цен – это первое, что может произойти и уже очень скоро.

При этом компании могут освободить от ответственности за неисполнение инвестиционных планов. То есть дивиденды отменить могут, а инвестиции уже не обязательны. Очень странно.

Так же может вырасти доля участия государства в электроэнергетических компаниях. Государство может выкупить часть Россетей (доля может вырасти до 91 процента) и Русгидро (до 64 процентов). С одной стороны повышается шанс, что модернизация и развитие сетей будет продолжаться по плану, с другой стороны увеличение доли государства не всегда хорошо для миноритариев (для нас с вами). В конце концов они могут увеличить свою долю до 100 процентов и принудительно выкупить акции инвесторов.

Могут получить особый режим штрафов по задержкам на ввод в работу и модернизацию объектов зеленой энергетики. Это направление одно из приоритетных на текущий момент. Напомню, что российское правительство утвердило план поддержки возобновляемой энергетики с 2025 до 2035 года, инвестиции в строительство зеленых станций составят 360 миллиардов рублей.
Первая программа предполагает, что к 2024 году в России будет построено свыше 5,5 гигаватта ветроэлектростанций, солнечных электростанций и малых ГЭС. Это составляет 2,2% от текущей установленной мощности всех электростанций.
Основные инвесторы в ветропарки: финская компания Фортум, подконтрольная итальянской Enel генерирующая компания Enel Russia. Плохие новости: компания Фортум остановила реализацию проектов, Энел вообще собирается уйти из России. Компания Siemen является технологическим партнером Энел, они так же приостанавливают инвестиции в РФ. То есть реализация данных проектов под большим вопросом.

Компании из электроэнергетической отрасли пока не попали под санкции, зато главы компаний попали. Глава «Интер РАО» Борис Ковальчук и глава «Россетей» Андрей Рюмин.

Что касается Интер РАО… Ранее сообщалось, что компания рассматривает вариант выкупа акций и делистинга с Мосбиржи. Информация не подтвердилась. Все оказалось ровно наоборот.
Заместитель генерального директора Интер РАО Тамара Меребашвили заявила:
«Компания не намерена уходить с Московской биржи и проводить делистинг.
Интер РАО продолжит эффективную работу и заинтересована в сохранении акционерной стоимости.»

К тому же совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 0,23 рублей на 1 акцию. По текущим ценам это около 9,5 процентов. Дата закрытия реестра 10 июня 2021 года.

Существует вероятность того, что компания захочет выкупить долю в компаниях Юнипро и Энел Россия. Деньги для этого есть, 320 млрд рублей. С точки зрения бизнеса – это хорошее решение, но с точки зрения дивидендов не очень.

Какие выводы можно сделать?
1. Рост тарифов возможен. Причем очень скоро.
2. Часть инвестиционных проектов будет остановлена. В частности из-за ухода иностранных компаний.
3. Может вырасти доля госучастия в некоторых компаниях (Русгидро, Россети).
4. Развитие зеленой энергетики под вопросом.
5. Часть компаний будет платить дивиденды. Например Интер РАО. Возможно Русгидро, ФСК ЕЭС.
6. Для некоторых компаний открываются интересные возможности по расширению бизнеса.
7. Влияние санкций на сектор низкое.

На мой взгляд инвестиции в данный сектор сейчас не очень интересны, так как риски высоки, а причин для серьезного роста нет.
Спасибо за внимание и успешных вам инвестиций.