Оцениваем эффект запрета на экспорт бензина⁠⁠

Цены на топливном рынке растут сильнее, чем того желает руководство нашей страны. Рост биржевых цен на бензин настолько неприемлем, что пришлось вводить прямые запреты на его экспорт (21 сентября 2023 и 1 марта 2024), а также восстанавливать демпферные выплаты (1 октября 2023).

Интересно оценить экономический эффект от данных мер. Можно, конечно, просто посмотреть на ценовую динамику и гордо заявить «цены снизились, значит меры подействовали!». Однако так не соблюдается принцип «при прочих равных условиях». Он вообще мало где соблюдается. Например в экономических теор моделях и данных из контролируемого эксперимента. К счастью, в эконометрике разработаны модели, которые вполне можно применить и к таким объектам, как цены и объемы торговли бензином.

Для анализа динамики цен на бензин АИ-95, произведенного в европейской части России, я возьму данные по ценам и объемам торгов с Санкт-Петербургской товарной биржи и построю 2 векторных авторегрессии. Одну на месячных данных, а вторую на дневных. И буду трактовать изменение цены как «вклад спроса» и «вклад предложения» в зависимости от шоков, вычисленных после оценки коэффициентов этих векторных авторегрессий. Конкретные особенности подхода пока раскрывать не буду.

Итак, результат на картинке

В 2023 году мы наблюдали практически мгновенный эффект от запрета экспорта и возвращения демпферных выплат. При этом влияние повышенного спроса никуда не делась: мы можем наблюдать постепенное увеличение вклада спроса, которое происходило параллельно снижению цены из-за увеличения предложения. Будь вклад спроса более сильным, мы вполне могли бы наблюдать рост цены и, без проведения декомпозиции, признали бы запрет экспорта провальной мерой.

Запрет на экспорт от 1 марта 2024, как ни странно, в марте не сработал. Сказались проблемы с производством бензина. Сказались настолько, что рост цены в марте обусловлен этим сокращением предложения. Однако в апреле производство нефтепродуктов стабилизировалось и рост предложения обеспечил понижательную динамику биржевой цены на бензин.

Спасибо за чтение и удачи в инвестициях.

https://t.me/kpd_investments