Холдинг SFI - возможность, которую мало кто замечает!
В условиях ужесточения монетарной политики, привлекательность тех или иных компаний на российском рынке снижается. С этим, в частности, связано отсутствие новых инвестиционных идей на канале последние месяцы. Тем не менее, даже при ключевой ставке 15% могут появиться привлекательные компании, которые заставляют обратить на себя внимание.
О компании:
Публичное акционерное общество «ЭсЭфАй» - диверсифицированный инвестиционный холдинг, владеющий и управляющий активами из различных отраслей российской экономики. SFI объединяет активы в лизинговой и страховой отраслях, инвестирует в крупные миноритарные доли промышленных и розничных компаний, развивает ИТ-стартапы.
Активы компании:
SFI владеет 100% акций лизинговой компании «Европлан», 49% страховой компании ВСК, 51% игрового сервиса GFN, обладает вложениями в торгуемые на Московской бирже компании: «М.Видео-Эльдорадо» (розничная торговля бытовой техникой и электроникой, доля 10,4%) и «РуссНефть» (добыча нефти и газа, доля 11,2%).
Дивидендная политика:
Стоит сказать несколько слов про дивидендную политику Холдинга. Согласно документу, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 75% от минимального показателя из:
— размера чистой прибыли по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности, составленной в соответствии с требованиями российских стандартов бухгалтерской (финансовой) отчетности, за отчетный год;
— размера свободного денежного потока (free cash flow) за отчетный год при условии наличия поступлений дивидендных выплат от дочерних/зависимых обществ.
Недавно Холдинг опубликовал отчетность РСБУ за 9 месяцев 2023 года, из которой следует, что рекомендованный дивиденд должен составить 39,76 руб. на одну обыкновенную акцию. После чего компания представила рекомендацию Совета Директоров по распределения чистой прибыли, где рекомендованный дивиденд составил 39,42 руб. или 7,01% дивидендной доходности к текущей цене.
Основная идея:
Основная идея в приобретении акций Холдинга SFI состоит из нескольких пунктов:
— Европлан - ключевой актив компании, который по итогам 2022 года заработал 11,9 млрд руб. чистой прибыли может выйти на IPO в 2024 году. Размещение, вероятно, будет проходить по высокой оценке, поэтому с большой долей вероятности превысит текущую капитализацию Холдинга, которая составляет 62,74 млрд руб.
— Компания вернулась к выплате дивидендов впервые с 2018 года. Совокупная дивидендная доходность по итогам 2023 года может превысить 10%. Доходность невысокая, тем не менее, после 5 лет паузы, это существенный шаг навстречу инвесторам.
— В условиях высоких процентных ставок, последнюю неделю наблюдается снижение объемов. Внимание инвесторов/спекулянтов может опять перейти на акции 3-го эшелона и после решения Собрания Акционеров, компанию могут потащить вверх.
Мой комментарий:
В свете возобновления дивидендных выплат Холдинг представляет существенный интерес, хотя набор активов компании (ее биржевая часть) вызывает определенные вопросы. Тем не менее, учитывая приведенные доводы, я считаю, что акции способны продемонстрировать доходность от 20% до 40% за ближайший год, исходя из чего отметил целевые цены фиксации прибыли по бумаге!
