Биржевые тары-бары из-за океана. Тарифный димедрол для ставки ФРС⁠⁠

Напомню, последний раз ФРС меняла ставку в декабре прошлого года. И полгода назад как неодушевленные фьючерсы на ключевую ставку США, так и американские аналитики США верили, что в этом году произойдет 3-4 снижения ключевой ставки с шагом по 25 базисных пунктов. Тем самым ожидалось, что к концу 2025 года ставка составит на 3,5-3,75%. Прошло полгода, и за это время ставка поменялась ноль раз.

Пусть прозвучит банально, но основная причина, которая не дает ФРС снизить ставку, кроется в очень высокой неопределенность, в частности благодаря торговым войнам, которые затеял Трамп. А конкретно первое, что оценивает ФРС, это пока расплывчатые параметры пошлин, которые в итоге все-таки будут приняты.

На самом деле введение Трамп-тарифов очень похоже на введение санкций. Ожидаю, что тарифы отменяться не будут, но впредь будут применяться различные корректировки параметров пошлин, что уже и началось. Например, появится перечень товаров, которые будут освобождены от пошлин, или какой-нибудь схожий циркуляр. То есть, станет внедряться некий ручной механизм регулирования. Иначе говоря, сами по себе тарифы теперь с нами навсегда, точно так же, как и санкции. Потому что все страны последовали примеру Трампа и тоже давай менять таможенную политику. Дурной пример, как мы научены, заразителен.

Теперь, если мы отсчитаем 90 дней с апреля - это июль. То есть, какая-то более-менее внятная конкретика по тарифам появится в начале июля. Соответственно, на следующем заседании ФРС ключевая ставка, вероятнее всего, останется без изменений.

А первое возможное изменение ставки придется на июль. Но, опять же, душка Пауэлл не устает повторять, «что торопиться мы не будем», «нам нужно изучить все данные», плюс еще «инфляция находится чуть выше нашего таргета»… Таким образом, очень вероятно, что и июльское заседание пройдет без подвижек по ставке. Кстати, за прогноз, что ставка останется незыблемой и в июле, на данный момент «голосуют» 61% фьючерсов.

А вот уже начиная с сентября закладывается понижение ставки на 25 базисных пунктов, как раз, кстати, параллельно с тем же самым месяцем, когда мы прогнозируем изменение ставки и по ЦБ. И далее, если мы изучим фьючерсы по ключевой ставке, на конец года мы видим ставку в диапазоне 3,75 и 4, либо 3,5 и 3,75. То есть, от текущих значений это 2-3 снижения. И снижения должны пойти довольно плотно, чуть ли не каждое заседание.