ФРС придется сделать выбор между инфляцией и банками?⁠⁠

На фоне проблем у банков пошли разговоры в духе: "теперь ФРС придется выбрать, либо спасать банки, либо снижать инфляцию". Считаю, что эта дилемма во многом ложная: судя по инфляционным ожиданиям, а также по инфляции производителей, американская инфляция уже почти вернулась в норму.

Так, в марте инфляционные ожидания, подсчитаные федеральным резервным банком Кливленда по модели для облигаций составили:

- 2,07% на год вперед (а в сентябре 2022 года ожидания были 4,17%!);

- 2,2% на два года вперед;

- 2,25% на 10 лет вперед.

В общем, участники рынка облигаций уже успокоены по поводу инфляции, даже на год вперед.

Также посмотрим на опросы домохозяйств от фрб Нью-Йорка за февраль:

- ожидания на год вперед 4,2% (снижение с 6,8% в июне 2022)

- ожидания на 3 года вперед 2,7% (снижение с 3,6% в июне 2022)

- ожидания на 5 лет вперед 2,5%.

При этом нужно понимать, что у домохозяйств ожидания всегда были выше таргета на 0,5-0,7%. Поэтому можно сказать, что фрс успокоил домохозяйства на 3 и 5 лет вперед. На год вперед пока еще полностью не успокоил, но домохозяйства немного инерционны.

Инфляция в ценах производителей активно снижается и в феврале составила 2,37% г/г. Недавнее снижение нефтяных котировок будет способствовать дальнейшему снижению инфляции производителей и поможет сдержать инфляцию потребительских цен.

Конечно, пока статистика показывает, что инфляция остается на повышенных уровнях, хоть и снижается. Тем не менее, есть серьезные основания ожидать дальнейшее ее снижение.

Поэтому выбор для ФРС "инфляция или банки" во многом надуманный. Инфляция и так уже на 95% под контролем.

Мой телеграм: t.me/kpd_investments