Почему доходности гособлигаций США растут – и что это значит для рынков⁠⁠

Доходности по гособлигациям США продолжают расти:

30-летние ~ 5,05%
20-летние ~ 5,06%
10-летние ~ 4,58%
2-летние ~ 3,8%

🚀Это максимумы с конца 2023 года.

📌 Почему это происходит?

1. Фискальные риски и дефицит бюджета
Недавнее продление налоговых льгот и увеличение государственных расходов увеличивают дефицит бюджета США.

На 2025 год он составляет $1,77 трлн, или около 6,2% от ВВП.

Госдолг приближается к $36,6 трлн, что превышает 122% ВВП.

Moody’s сохранило рейтинг, но уже понизило прогноз до «негативного» – это усиливает опасения инвесторов.

2. Слабый спрос на аукционах

Последние размещения 20-летних облигаций прошли слабо – инвесторы требуют более высокую доходность, чтобы компенсировать риски.

Доходность размещения ~ 5,06% выше рыночных ожиданий.

Bid-to-cover ratio – 2,34 что ниже среднего уровня последних лет.

3. Ожидания по инфляции и политике ФРС

Рынок закладывает в цены ожидания более высокой инфляции и менее мягкой политики ФРС в будущем.

Ставка ФРС была снижена в сентябре 2024 года до уровня 4,75–5,00% и с тех пор не менялась – то есть остаётся высокой уже более 8 месяцев подряд.

Ну и это всегда сигнал, что рынок ждёт рост инфляции – а значит, держать облигации под ставку ниже будущей инфляции просто не имеет смысла.

📊 Последствия для рынков:

Акции: Рост доходностей делает облигации конкурентом акциям – особенно в техсекторе.

Несмотря на рост Nasdaq 100 в мае на +5,4%, рынок уже закладывает риски переоценки.

Обычно давление начинается с мультипликаторов – и только потом переходит в цену.

Криптовалюты: BTC в мае вырос на +14%, доходил до $112 000.

Рост был стремительный и объёмный – но именно такие движения часто становятся зонами фиксации.

Если доходности по облигациям продолжат расти, часть капитала может снова уйти из крипты – в более стабильные активы.

Экономика в целом: Повышение доходностей увеличивает стоимость заимствований для бизнеса и потребителей, что может замедлить экономический рост.

🔄Что могут предпринять регуляторы:

– ФРС может вмешаться, если рост доходностей начнёт угрожать финансовой стабильности.

– Минфин США может скорректировать объёмы и сроки размещения облигаций, чтобы стабилизировать рынок.

В такие периоды важно сохранять осторожность и внимательно следить за изменениями в макроэкономической политике.

ОБЛИГАЦИИ ЗНАЮТ ВСЁ.

Они первыми дают сигнал, когда циклы начинают меняться.

И если смотришь туда, где «скучно» – там чаще всего и появляются деньги 💸.