Транснефть отчиталась за I кв. 2024 г. — див. базе помогают % доходы. Опер. прибыль не впечатляет, впереди добровольное сокращение нефти
Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за I кв. 2024 г. Транснефть — монополист в своём деле. У компании крупнейшая в мире система нефтепроводов протяжённостью 67 тыс. км, по которой транспортируется более 80% добываемой в России нефти, а через дочернее предприятие Транснефтепродукт — около 30% лёгких нефтепродуктов. Понятная бизнес-модель, которая зависит, только от индексации тарифов и добычи нефти, потому что транспортные тарифы устанавливаются в ₽, а значит, курс $ или цена на нефть не могут повлиять на выручку эмитента. Данный отчёт занимателен тем, что компания становится бенефициаром высоких ставок, когда основная деятельность не даёт такого весомого профита:
🛢 Выручка: 369₽ млрд (+17,5% г/г)
🛢 Операционная прибыль: 102,3₽ млрд (+7,2% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 91,9₽ млрд (+3,8% г/г)
🟣 Выручка выросла на значимые %, но этот рост обманчив. Выручка делится на несколько сегментов: транспортировка нефти, торговля сырьём (Китай), транспортировка нефтепродуктов и порты (НМТП). Компания с 2021 г. перестала раскрывать выручку по сегментам, но известно, что продажа нефти китайцем по ВСТО (трубопроводная система) не несёт никакой прибыли (Транснефть — агент с 0 маржей, прибыль достаётся Роснефти и др.).
🟣 Операционные расходы составили 209,1₽ млрд (+27,2% г/г). Расходы увеличиваются выше выручки (одна из причин увеличения расходов — это расходы на покупку нефти 93₽ млрд, +56% г/г), ещё одна ложка дёгтя в бочку мёда.
🟣Операционная прибыль выросла всего на 7,2%, напомню вам, что ФАС утвердила повышение тарифов Транснефти по прокачке нефти с 1 января 2024 г. на 7,2%, как раз на повышение тарифа опер. прибыли и заработали. С учётом ускорившийся инфляции (выше 8,15%), констатируем факт того, что основная деятельность проигрывает инфляции.
🟣 Чистая прибыль увеличилась на смешные %, но нас интересует с вами скорректированная, а она уже равняется 86₽ млрд (+19,4% г/г). Такой рывок в скорректированной прибыли проделан за счёт курсовых разниц, из-за стабилизировавшегося курса ₽ в этом году корректировать пришлось иные суммы. Как итог, компания заработала 59,3₽ (див. доходность — 3,6%) див. базы за I кв. 2024 г.
🟣 У компании на балансе просто уйма кэша — 643₽ млрд. Из-за такой весомой денежной позиции, чистый долг отрицательный — 314₽ млрд. Помимо этого, эмитент сокращает и долговую нагрузку, общий долг составляет 329₽ млрд, по сравнению с IV кв. 2023 г. долг сократили на 16₽ млрд. Но и главное то, что % доходы по кубышке выросли почти в 2 раза и составили 19,7₽ млрд, видимо, часть средств переложили из валюты в ₽ депозиты. С учётом сокращения выплат % по кредитам, то чистые % доходы составили 13,4₽ млрд, это 14,6% от чистой прибыли, компания становится бенефициаром высоких ставок. Кстати, финансовые доходы/расходы остались на том же уровне из-за курсовых разниц.
🟣 OCF составил — 94,3₽ млрд (+19,7% г/г), CAPEX — 60,6₽ млрд (+35,6% г/г), как итог FCF — 33,7₽ млрд, это около 46,5₽ на акцию, чтобы не платить в долг данную сумму не надо переступать.
📌 Даже с учётом сегодняшнего FCF див. доходность выходит двухзначной. Но, думаю, что весь апсайд в акциях отыгран, ибо во II кв. выручка начнёт снижаться, ибо Россия дополнительно сократит добычу нефти и её экспорт совокупно на 471 тыс. б/с во II кв. 2024 г. (с июня уже только добычу) и продлит это сокращение добычи до конца III кв. Опер. прибыль компании, итак, растёт ниже инфляции, а тут ещё сокращение добычи нефти, из-за которой она сильно зависит (добавьте сюда ещё ускорившийся CAPEX), конечно, частично это компенсирует кубышка компании, которая растёт и даёт весомые % доходы, но это будет мало, чтобы с уверенностью говорить, что дивиденд за 2024 г. перевалит за 200₽.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Реформа ООН и расчеты в нацвалютах. Что показал исторический саммит БРИКС в Нижнем Новгороде
Во время председательства в БРИКС государство-председатель по традиции проводит массу различного рода мероприятий, которые увенчаются итоговой встречей глав государств. Саммит министров иностранных дел, завершившийся 11 июня в Нижнем Новгороде, стал довольно значимым мероприятием по причине того, что оно прошло после значительного расширения объединения.
Кроме глав дипломатии стран-участниц на саммит были приглашены делегации других стран, поэтому заседание постепенно перетекло в формат БРИКС+/аутрич. «Плюс» символизирует государства, которые подали заявки, но пока не стали членами объединения, а «аутрич», — это те, чьи делегации пригласила Россия, страна-председатель. В статусе приглашенных в Нижний Новгород прибыли делегации Беларуси, Венесуэлы, Кубы, Таиланда, Турции, Шри-Ланки, Казахстана и Лаоса во главе с министрами иностранных дел. Делегации Бахрейна и Вьетнама возглавили заместители министров иностранных дел.
Поскольку Турция заявила о желании вступить в БРИКС, особое внимание было приковано к личной встрече министров иностранных дел России и Турции Сергея Лаврова и Хакана Фидана. Отношения между государствами уже давно находятся на уровне стратегического партнерства, а в Анкаре БРИКС всерьез рассматривают как альтернативу ЕС, куда Турцию принимать пока не собираются. Поэтому последней важно участвовать во всех проектах формирующегося многополярного мира хотя бы потому, что она собирается стать одним из таких полюсов. Поскольку Россия заинтересована в Турции как в надежном партнере, Хакан Фидан по окончании саммита встретился с президентом России Владимиром Путиным. Событие прошло накануне готовящейся личной встречи Путина с Эрдоганом, которая должна состояться на саммите Шанхайской организации сотрудничества в Астане 3-4 июля.
Не меньший интерес представляла двусторонняя встреча Сергея Лаврова с китайским коллегой Ван И. Министры обсудили ситуацию в Азиатско-Тихоокеанском регионе, что стало особенно актуально на фоне формирования там американцами военно-политических блоков, направленных против России и Китая.
В ходе пленарных заседаний министры и делегации коснулись самого широкого спектра тем, от транспорта и логистики до ядерной безопасности, включая медиацию.
По итогам двухдневного саммита министров иностранных дел было принято совместное заявление из 54 пунктов. Главы дипведомств подтвердили намерение продолжать и углублять стратегическое сотрудничество в сфере экономики и финансов, политики и безопасности, культуры и гуманитарных связей. Серьезное внимание уделили дальнейшему расширению расчетов в национальных валютах при совершении торговых операций внутри БРИКС, что особенно важно в условиях санкций.
В совместном заявлении указано, что необоснованные экономические санкции, несовместимые ни с какими международными нормами, наибольший ущерб наносят развивающимся странам, что несовместимо с декларируемой политикой устойчивого развития.
Саммит поддержал необходимость проведения всеобъемлющей реформы ООН, включая изменение регламента работы Совета Безопасности, который в нынешнем виде не может обеспечить разрешение накопившихся международных проблем и конфликтов, что грозят перерасти в глобальные.
Прошедший саммит имеет большое историческое значение, поскольку присутствующие на нем делегации представляли государства, являющиеся ведущими игроками на региональном уровне. В этом смысле БРИКС со временем может стать объединяющей различные регионы структурой, которая потеснит по степени влияния G7 и G20. БРИКС становится новым центром притяжения, чего не скажешь о «семерке» и «двадцатке». А все потому, что представляет собой открытую, а не блоковую структуру, основанную на равенстве и учитывающую интересы каждого участника.
Поиграем в бизнесменов?
Одна вакансия, два кандидата. Сможете выбрать лучшего? И так пять раз.
Как Китай «скатился» до Genshin Impact
Genshin Impact – многопользовательская игра из Китая, занимающее одно из самых значительных мест в современном медиапространстве. Основной интерес в обсуждениях вызывают две вещи: анимешные девочки и количество денег связанных с игрой. Гача-игра – уже синоним Геншина. Однако мало кто обращает внимание на путь компании-создателя и то, что привело к появлению подобного феномена.
Все началось...
Ну как обычно в современном Китае с пересмотра курса прежнего правительства в конце 80-х годов прошлого века. Новый концептуальный план развития страны в марте 1986 года позволил сформировать «Проект 863» (86年3月 - 86 год, 3 месяц). Это была программа реформ науки и технологии. Изначально рассчитанная на три пятилетки, она дважды продлевалась и в 2016 году была заменена рядом других, менее глобальных программ.
Для понимания масштабов и серьезности: бюджет всего Китая на тот момент составлял 200 миллиардов юаней, расходы на модернизацию науки - 10 миллиардов (5%)
Для сравнения в российскую науку расходы редко превышали 2,5% и это совпадает с моделью финансирования США. Однако тут стоит учитывать титанов современных технологий, большинство из которых самостоятельно ведут разработки. Если же говорить в абсолютных цифрах, то в последние годы расходы Китая сопоставимы с Америкой и ее корпорациями и примерно составляют 500 миллиардов долларов США, против российских 10 миллиардов.
Специалисты
Подобные реформы позволили китайцам многому научится у приглашенных специалистов на первом этапе. Так в стране была сформирована достаточная научная база, чтобы самостоятельно обучать своих граждан. На фоне современного Китая, с уровнем грамотности более 96% населения, 25% в начале реформ - просто невероятно.
Количество китайцев с высшим образованием (левый столбик 1 единица = 100 тыс. человек)
Поколение, прошедшее школу и университет в период до начала 2010-х, ничуть не уступает в знаниях прочим передовым странам. И поскольку финансирование науки государством продолжалось на прежнем уровне, деньги теперь выделялись не на строительство школ, а на более технологические вещи, гранты на развитие технологии в том числе. Так, в числе прочих, появились miHoYo( 米哈游-mǐhāyóu).
miHoYo – одни из
Краткую историю компании вы найдете на википедии и рекомендую оригинальную версию, ведь почему-то важный абзац о истоках компании отсутствует в русской версии. Между тем китайцы полностью указывают, что с 2010 по 2012 года, основатели компании сработались и развились на государственных грантах и конкурсах, с очень хорошим денежным вознаграждением. А после они попали в другую волну.
Телефоны на андроид и iOS (с экранами) становятся повсеместными после 2011 года
К моменту основания компании внутри страны был сформирован огромный рынок сбыта высокотехнологичной продукции, в том числе мобильных игр. Появление мобильного устройства, способного соревноваться с компьютером идеально зашло вечно кочующим китайцам, конкуренции, даже с учетом тысяч компаний – практически нет.
Эх, дорога...
Типичная ситуация на вокзалах Китая в феврале и октябре
В Китае существуют два основных праздника: «Новый год»(春节-Chūnjié) и «Праздник середины осени»(中秋节-zhōngqiūjié). История их возникновения, в контексте данной статьи, мало интересна, но главное что надо понимать: они начали формироваться более 2000 лет назад и на данный момент это два основных праздника в стране, на которые дают 7 дней отдыха (остальные по 1 дню) и сидят они глубоко в подсознании каждого китайца.
Традиционно на новый год принято лепить и есть пельмени всей семьей. «Середина осени» – традиционное время сбора урожая, когда после трудного года можно наконец-то поехать куда-то отдохнуть. Что в переводе означает: в конце января весь Китай едет домой, как правило «на деревню к дедушке», а в октябре – едут куда-то на отдых. С такими глобальными перемещениями, мобильные устройства получили феноменальное распространение.
Феномен «маленького императора»
В двух словах стоит упомянуть про основную аудиторию современных мобильных игр – детей. И если все слышали, что в Китае ребенок - «маленький император», то не многие понимают масштаб проблемы.
Угроза перенаселения страны, привела к политике «1 семья - 1 ребенок», недавно отмененной конечно, но тем не менее модель «4 дедушки+бабушки - 2 родители - 1 ребенок» свойственна поколению потребителей мобильных игр.
Основные потребители мобильных игр сейчас – дети 2010х годов, родители и бабушки которых с 1990х очень сильно поднялись в экономическом плане и денег у них в достатке.
Их не просто много, а подавляющее большинство.
Понты
Многие хоть раз слышали про азиатов, что они «боятся потерять лицо», но многие ли задумывались ли, об обратной стороне этого явления?
Очевидно, что явление подразумевает «держать уровень», а это значит, что если кто-то твоего социального положения что-то делает, ты должен делать не хуже; если ты уже что-то сделал, то ты способен это повторить еще раз. И очень часто подобное превращается в «гонку вооружений», иногда с самим собой.
Но есть пара проблем:
Даже не смотря на отличный достаток у большинства населения, реальные предметы роскоши, например квартиры или машины – почти недоступны( если взять средний город Чанша - 长沙市, то там цены на обычные квартиры от 400 тыс. рублей за м², против 300 тыс рублей средней цены м² в Москве). И государство может по определенным причинам его отобрать. С машинами почти также – машиной ты владеешь, а вот номер могут не дать, или продать за очень дорого.
Большая часть европейских «понтов», тут считается не соответствующей идеям партии, и за это может прилететь.
Азартные игры – только в Макао.
Итого, для среднего класса китайцев остается 3 основных типа понтов:
Клубы и рестораны, тем более, что даже реклама алкоголя официально разрешена. Тут здоровья не у каждого хватит.
Внешний вид. Тут китайцы делятся на 2 лагеря, которые кое-где пересекаются: «модники» и «фитоняшки». Первым надо обладать чувством вкуса, вторым – силой воли и дисциплиной. Не каждому дано.
Мобильные игры.
И вот мы здесь...
На 2023 год мы имеем страну производитель и потребитель мобильных устройств №1, в которой миллионы молодых людей с достаточным количеством «лишних денег» (доход значительно превышает расходы на основные потребности), подверженных юношескому максимализму с культурой «сохранения лица».
Если где-то и могла возникнуть игра похожая на «Геншин», то только здесь. Для информации оставлю здесь топ китайских игр, обратите внимание на отрыв Импакта от всех остальных
Поиск товара и фабрик
Наконец-то у меня дошли руки нанять китаянку и теперь можно вновь заниматься поиском товара и фабрик.
Чтобы понять стоимость, нужно понимать объем работы. Поэтому когда будете обращаться, то сразу присылайте Техническое Задание, где будет вся необходимая информация: что за фабрика или товар, какой объем, что конкретно нужно, все главные характеристики и т.д.
13 июня, 55 леновостей за 4 минуты: Ракеты не находили?
Аудиоверсия, .mp3
01 • Спортивные игры БРИКС открылись в Казани. 90 стран участвуют в 27 видах спорта.
02 • Санкции США: Мосбиржа, Национальный расчетный депозитарий и Национальный клиринговый центр. 300 компаний и граждан разных стран, в т.ч. четыре российских проекта добычи газа, страховая компания СОГАЗ, банк Точка и глава Гагаузии, Молдавия. С сентября нельзя поставлять ПО российским заводам.
03 • Британия присоединилась к санкциям США.
04 • Мосбиржа остановила торги долларом США, гонконгским долларом и евро. ЦБ определяет курс по сделкам между банками.
05 • ЕС поднял пошлину на сделанные в Китае электромобили, в т.ч. европейских брендов: была 10%, стала от 27 до 48% в зависимости от марки. Тарифы вступают со следующего месяца.
06 • Аргентина присоединилась к контактной группе НАТО по Украине. Прислала министра обороны на заседание в Германии.
07 • Таиланд подал заявку на вступление в БРИКС.
08 • США согласились продать Турции 40 истребителей F-16 и 79 комплектов модернизации старых версий. По слухам, за 23 млрд $.
12 июня
17:25 Норвегия: мы не присоединимся к пошлинам ЕС на китайские электромобили.
18:25 Министр обороны Германии: русские будут в состоянии напасть на НАТО и соседей в 2029!
18:35 Драка в парламенте Армении после слов премьера: генералы пили тосты за Родину, а как начались бои в Карабахе — звонили мне с просьбой вывезти их. Трусы и дезертиры!
19:00 Хулиганы осквернили памятник Махатме Ганди в Италии. Индия требует найти и наказать их.
19:15 Генсек НАТО: истребители F-35 Нидерландов в этом месяце станут первыми в Европе, что смогут сбрасывать ядерные бомбы США.
21:05 ФРС США сохранила ставку седьмой раз подряд: 5,25–5,5%, максимальная за 23 года.
21:40 Протесты в Армении. Требуют новое правительство. 98 человек в автозаке, 80 в больнице.
21:50 СК Армении возбудил уголовное дело за организацию беспорядков.
23:15 Объём нашей с Пакистаном торговли превысил 1 млрд $ за год.
23:40 Протесты в Аргентине против реформ президента. Начались беспорядки, полиция применяет силу.
13 июня
00:25 Аргентина договорилась с Китаем об отсрочке на год выплаты долга 5 млрд $.
02:30 Офис президента Аргентины: террористы пытались осуществить госпереворот!
02:45 Хуситы попали ракетой по греческому сухогрузу в Красном море. Машинное отделение повреждено, экипаж борется за живучесть судна. США заявили, что он вышел из нашего порта.
04:30 Тайвань: 23 китайских самолёта и 7 кораблей окружают нас!
05:35 Голосование верхней палаты парламента Аргентины «Одобрить пакет реформ президента?»: 36 да, 36 нет. Решающий голос вице-президента: да. Реформы одобрены.
07:55 Парламент Киргизии отменил запрет на добычу урана и тория.
08:35 Индия отправила самолёт с гуманитаркой в Папуа - Новую Гвинею, где недавно сошёл оползень.
10:45 Азербайджан: Армения обстреливает нас!
10:45 Армения: это не мы.
11:00 Премьер Армении: Лукашенко участвовал в подготовке войны в Карабахе и желал победы Азербайджана! Пока он президент, ни один армянский делегат не поедет в Белоруссию!
11:40 МИД Белоруссии вызвал посла Армении из-за слов премьера.
12:15 Армения отозвала посла из Белоруссии.
12:25 Турция поднимает тариф за проход проливов Босфор и Дарданеллы с 4,4 до 5 $ за тонну груза со следующего месяца.
13:00 Турция требует отменить местные выборы в курдских регионах Сирии.
13:55 ЕС выписал Венгрии штраф 200 млн € с пеней 1 млн € в день за отказ принимать мигрантов.
14:00 Премьер Венгрии: это возмутительно!
14:10 Слухи: ХАМАС требует, чтобы мы, Китай и Турция стали гарантами плана Байдена по Газе, но США и Израиль против.
14:35 Нападение на охрану нефтепровода в Нигере, что тянется в Бенин. Погибли 6 солдат.
15:30 Военные учения Ирана и Азербайджана в 20 км от Армении.
15:35 МИД Белоруссии вызвал представителя армянского посольства и отозвал посла из Армении.
16:00 Хезболла: запустили 100 ракет по Израилю!
16:20 Израиль: таки наблюдаем 40 ракет. Большинство сбили.
17:00 Целостность Польши: 100%.
17:15 Курс валют: Доллар 89,1 ⇢ 88,2 ₽, Евро 95,6 ⇢ 94,8 ₽.
СВО, 12 июня
1520Z Литва обещает Украине 14 БТР М113 [≈мотолыга].
1645Z Глава Службы госбезопасности Грузии [местное ФСБ]: после начала конфликта, нас пугали, что в страну ринутся русские для диверсий и провокаций. Но ни одного подобного инцидента с ними не было.
1820Z Зеленский приехал к принцу Саудовской Аравии. Пригласил на конференцию в Швейцарию.
1835Z Канада сделала и привезла в Европу первые 4 из 50 броневиков, которые обещала Украине в сентябре.
13 июня
0700Z Статус Ук-трубы: ОК.
0840Z Канада обещает Украине 2300 неуправляемых ракет воздух-поверхность.
0840Z Латвия поставила Украине первую партию дронов.
0920Z Германия: мы дадим Украине третью установку ПВО Пэтриот как только закончим обучать её солдат.
0920Z Глава Пентагона: поставки оружия на Украину обошлись НАТО в 98 млрд $ за два года.
0925Z Атака дрона на Белгородскую область. Ранены 2 мирных.
1035Z Ротация наблюдателей МАГАТЭ на Запорожской АЭС.
1255Z Германия обещает Украине 50 млн € на энергетику, вдобавок к уже обещанным 225 млн €.
1320Z Пентагон: мы не давали Украине установку ПВО Пэтриот, о которой вчера писали журналисты.
• • •
Импортные Леновости в Телеграме →
❤️ Спасибо @Kropi и @MrFtik за Пикабу-донат!
Сможете найти на картинке цифру среди букв?
Справились? Тогда попробуйте пройти нашу новую игру на внимательность. Приз — награда в профиль на Пикабу: https://pikabu.ru/link/-oD8sjtmAi