25 апреля – опорное заседание ЦБ по ключевой ставке⁠⁠

«Опорное» - значит, что будет обновление макропрогноза, и могут быть более смелые решения

Мы и ранее считали, что ставка 21% (к слову, исторический максимум в современной России) – перебор:

🔹приверженность цифре 4%, как желаемая инфляция не очень понятна

🔹разница между ставкой и инфляцией феноменальна, никогда такой не было. Если не верим цифрам Росстата – то с этого и надо начинать

🔹инфляцию сами раскачали льготными ипотеками и другими не целевыми программами (целевой ипотека стала только сейчас)

🔹бюджетный импульс не обсуждаем. Тут про ставку никто не думает (см. стрит арт 2014)

Но наша задача не свое мнение оправдать, а угадать логику ЦБ. За снижение:

🔹все кредитные рынки падают: ипотека, автокредитование, потребы

🔹корп.кредитование в целом не сильно падают, т.к. это рефинансирование. Погасить не могут, в дефолт не хотят

🔹колоссальное снижение деловой активности (👀смотрим на Европлан – лизинг как индикатор активности микро и малого бизнеса)

В PRO мы использовали разные сценарии КС для расчета доходности флоатеров, и похоже, что второй вариант вполне возможен, но чуть отложен вправо (2-3 месяца)

Мы не ждем снижения КС в ближайшую пятницу, но считаем, что смягчение риторики назрело.

Что думаете?

--
Спасибо, что читаете нас❤
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!