На примере Томскойобласти. Чтобы выполнить социальные выплаты, регион вынужден занимать около 10 млрд. ₽, но банки дают только краткосрочные кредиты под ключевую ставку +8–9%. Это 29–30% годовых и прямой путь в перегрузку и рост расходов на обслуживание долга.
Председатель СФ РФ Валентина Матвиенко:
Мы только вылезли из этой долговой ямы, где тратились огромные деньги на обслуживание банковских кредитов. И сейчас появилась опасность. Мы можем влезть опять в эту петлю.
Вывод: Регионы снова занимают под почти 30% годовых. Когда долговая петля затягивается, существенно повышаются риски монетарного финансирования. В такой среде только твёрдые, антиинфляционные активы сохраняют стоимость и не падают вместе с растущей долговой нагрузкой государства.
Мы знаем какое отношение к крипте в нашем государстве, связано это с прямой угрозой основам государственности, и финансовой системы, а США что удивительно, на ура принимает ее как средства платежа, создает как бы отдельно существующую инфраструктуру от государства ,обменники и допускает расчеты и покупки, продукции американской экономики, что странно.
Странно только до момента, пока в голову не приходит одна вещь, госдолг США огромен, доллары находящиеся за пределами страны, это по сути кредитные обязательства, векселя, которые любой держатель может отоварить или обменять на что угодно в США.
Пооблема госдолга это серьезная проблема, если все доллары мира хлынут в США, то страна станет банкротом.
И появление биткоина и прочей крипты, как бы не связаное с государством, являет собой постепенное всасывание всей этой долларовой массы , и превращение ее в цифровой код, а далее в любой момент может произойти следующее, крипта может в любой момент перестать быть ликвидной, ликвидирована сама инфраструктура и каналы обмена данными, то есть люди останутся без денег эмитированными как обязательства государства, с кодом в облаке или на флешке.
Госдолг США превысил $38 трлн. Это исторический рекорд. Трамп неоднократно обещал погасить госдолг, если станет президентом. «Эта страна должна $35 трлн, но это может быстро сойти на нет», — говорил он в ходе предвыборной компании. Однако за время его президентства темпы роста госдолга только ускорились.
Как правило, у нас принято смеяться над теми, кто упоминает огромный госдолг США в каком-то негативном ключе. Вспоминают, что над их долгом глумились ещё карикатуристы СССР, а в итоге США живее всех живых, а про страну советов знаете. Фразы о задолженностях Америки уже давно стали мемом в соцсетях.
Государственный долг США составлял более 124% ВВП страны. Что в общем то, не так и страшно. Например, есть такие страны с гораздо большим долгом в процентном соотношении:
Судан — 252% ВВП.
Япония — 234,9% ВВП.
Сингапур — 174,9% ВВП.
Греция — 142,2% ВВП.
Бахрейн — 141,4% ВВП.
Мальдивы — 140,8% ВВП.
Италия — 137,3% ВВП.
США — 122,5% ВВП.
Франция — 116,3% ВВП.
Канада — 112,5% ВВП.
...
Россия ~20% ВВП
Вопрос только в том, что у них не столь огромный ВВП в номинальном выражении, и долг, соответственно, не представляет собой двузначное число с 12 нолями.
Беспокоит ли это самих американцев хотя бы вполовину, от того как колбасит простых русских людей? Вероятнее всего да. Иначе бы политик от бизнеса в красной кепочке, не использовал тему снижения госдолга в своей предвыборной компании.
Ни один порядочный человек, не может быть доволен жизнью взаймы. А американцы, в большинстве своём, всё таки порядочный и трудолюбивый народ. И конечно же их гложет постоянно растущий госдолг. Не может не гложить, ведь сколько бы это всё ни продолжалось - расплата неминуема. И рядовой американец прекрасно понимает на чьи плечи ляжет, в итоге, этот долг.
При текущей цене $3400 за унцию, капитализация всего золота в мире (около 6,94 млрд унций) составляет $23,6 трлн — уже 65% от размера федерального долга США ($36 трлн).
В мае 2024 Майкл Хартнетт (BofA) отмечал: «T-Bonds больше не считаются безрисковыми. Фикция надёжности заканчивается».
При цене золота в $5000/oz, мы выходим на паритет с госдолгом США. Такой сценарий — не фантастика, а результат бегства капитала из обесценивающихся бумаг.
Вопрос уже не в том, будет ли золото "обмениваться" на долг, а в том, захотят ли инвесторы держать долг, не обеспеченный ничем, кроме обещания.
Вывод: золото стремительно становится новой единицей доверия — и может вытеснить фиат даже на уровне госдолга.
Китай сейчас похож на того друга, который внезапно разбогател и теперь одалживает деньги направо и налево, превращая дружеские посиделки в отношения должник-кредитор. Только масштабы тут совсем другие: на кону уже не пара тысяч рублей до зарплаты, а сотни миллиардов долларов и судьбы целых государств.
За последние 10 лет Китай стал крупнейшим международным кредитором для развивающихся стран, обогнав даже таких старожилов, как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк. Если в 2010 году объем китайских зарубежных кредитов был менее $100 млрд, то к 2021 году он достиг пика в $1 трлн (сейчас снизился до примерно $800 млрд). Представь себе — это примерно 40 годовых бюджетов Москвы.
Кто берет китайские кредиты?
Китай не ограничивается соседями по Азии — его интересы охватывают Африку, Южную Америку и страны СНГ. Лидеры по относительному размеру долга (от ВВП страны):
Джибути – долг составляет целых 38% от ВВП;
Кыргызстан – 35%;
Конго – 34%;
Тонга и Камбоджа – по 27%.
А в абсолютном выражении лидеры выглядят еще интереснее:
Россия – $61,43 млрд;
Ангола – $17,5 млрд;
Бразилия – $15,96 млрд.
Именно Россия сейчас крупнейший заемщик у Китая. Неожиданно, правда?
Зачем странам брать китайские деньги?
Главная причина — финансовая стабильность. Страны с большими китайскими займами заметно меньше страдают от глобальных финансовых потрясений и неожиданных решений ФРС США. Например, в период кризиса «taper tantrum» в 2013 году (когда ФРС объявила о завершении программы количественного смягчения), валюты стран с крупными долгами перед Китаем упали всего на 3%, а у других развивающихся стран — аж на 7%.
Помимо этого, согласно свежему исследованию экономиста Чжэнъян Цзян китайские кредиты помогают:
Снижать валютные риски. Страны с займами от Китая сталкиваются с гораздо меньшим обесцениванием своих валют при ужесточении политики США;
Стабилизировать рынки активов. Например, если ФРС резко повышает ставку на 1%, то доходность облигаций развивающихся стран в среднем, у тех, кто занял у Китая около 10% своего ВВП, снижается на 0.52 п.п. при среднем 1.2. п.п;
Смягчать давление на процентные ставки. Чем больше страна заняла у Китая, тем меньше ее процентные ставки реагируют на внешние шоки.
А что это дает Китаю?
Поднебесная долгое время была главным мировым «копилкой», инвестируя прибыль преимущественно в надежные американские облигации. Теперь она переключилась на более рискованные инвестиции напрямую в развивающиеся страны. Это позволяет ей получать большую отдачу от вложений и усиливать свое политическое влияние по всему миру.
Но есть нюанс: почти все кредиты Китай выдает в долларах. Таким образом он сохраняет зависимость партнеров от американской валюты (и косвенно от политики США).
Безусловно, Китай создает новую альтернативную финансовую систему для развивающихся стран — своего рода «финансовый зонтик», помогающий им пережить глобальные кризисы. Однако всегда стоит помнить старое правило: кто платит деньги — тот и заказывает музыку. Уже есть примеры (например, ситуация со Шри-Ланкой), когда неспособность вернуть долг приводила к тому, что страны вынужденно уступали Китаю стратегические активы вроде портов или инфраструктуры.
Как думаете вы— является ли кредитная экспансия Китая благом для мировой экономики или всего лишь попыткой новой финансовой колонизации? Делись мнением в комментариях.
Все мы привыкли считать доллар чем-то вроде финансовой «священной коровы»: стабильный, надёжный и вечнозелёный. Но что, если корова заболела и уже не выглядит так бодро? История показывает, что даже самые сильные валюты иногда дают сбой. Давайте разберёмся, есть ли предпосылки для такого сценария сейчас.
Американский доллар — мировая резервная валюта. Практически все страны мира хранят в нём свои резервы и рассчитываются им во внешней торговле. Именно поэтому любые проблемы с ним способны вызвать глобальную финансовую нестабильность.
С апреля этого года доллар успел упасть в цене на 4% по отношению корзине основных мировых валют (евро, фунту, йене и др.). Казалось бы, немного, но тут важна причина падения.
Рост доходности облигаций.
За последний месяц доходность десятилетних казначейских облигаций США выросла на 0,3 процентных пункта (сейчас это около 4,4%). В нормальной ситуации рост доходности происходит по двум причинам:
Улучшение ожиданий экономического роста (тогда валюта укрепляется)
Рост рисков дефолта или недоверия к платёжеспособности правительства (тогда валюта падает)
Именно сейчас мы наблюдаем второй вариант — инвесторы нервничают из-за политики властей США и начинают выводить деньги из «безопасных» активов.
Три причины опасения инвесторов:
Огромные долги США: Чистый госдолг Америки уже превысил 100% от величины ВВП (для сравнения: у России около 15%, у Китая примерно 77%). В следующем году США предстоит выплатить $9 трлн долговых обязательств — почти треть всего ВВП страны. (Про госдолг есть отдельный пост в моем телеграм канале).
Политические решения и торговые войны: пошлины Трампа должны были пополнить бюджет, но на деле они разгоняют инфляцию. Глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс прогнозирует инфляцию в районе 3,5–4% уже в этом году. А по опросам Мичиганского университета потребители вообще ждут инфляцию в 6,7% в следующем году — такого не было с 1981 года!
Растущий бюджетный дефицит: расходы правительства превышают доходы примерно на 7% ВВП ежегодно. Палата представителей недавно одобрила новый проект бюджета республиканцев, который может увеличить дефицит ещё на $5,8 трлн за десятилетие — это больше расходов на борьбу с последствиями COVID-19 и программ Байдена вместе взятых.
Исторические примеры аналогичных ситуаций:
Япония в начале 90-х столкнулась со схожим кризисом доверия: фондовый рынок рухнул одновременно с падением йены и ростом доходности облигаций. Итог — знаменитые «потерянные десятилетия» стагнации экономики.
Великобритания в сентябре 2022 года пережила резкий спад фунта стерлингов после объявления мини-бюджета Лиз Трасс с необоснованными налоговыми льготами. Тогда за считанные дни валюта потеряла до 5–7%.
Доллар конечно еще далек от возможного падения, но тревожные симптомы присутствуют, и закрывать на них глаза точно нельзя. Сейчас самое время проявлять осторожность, диверсифицировать риски и внимательно следить за ситуацией.
Друзья, а вы верите в сценарий краха доллара или считаете всё это временным явлением? Делитесь мнением в комментариях
Наша общемировая история, друзья, никогда не повторяется один в один, но какие-то условно подобные сюжеты в ней рассмотреть всё же возможно. Одним из таких выдающихся и повторяющихся сюжетов является, например, период сильной и неуправляемой инфляции в экономической системе какого-либо государства под общим названием - гиперинфляция.
Самым известным и ярким примером гиперинфляции небезосновательно считается период времени в 1921-23 гг. в Германии, где цены удваивались примерно каждые 4 дня, а месячная инфляция достигала 29500% и где зарплату люди увозили на телегах дважды в день. Не вдаваясь сильно в подробности причин истоков этого события (иначе текст будет слишком большим) отмечу, что Германии пришлось финансировать расходы на первую мировую войну, а после поражения в ней выплачивать огромные репарации и стараться как-то восстановиться. Основа же финансового краха заключалась в бесконтрольной эмиссии денежной массы - по-простому говоря попытка бесконечного создания денег для быстрого закрытия финансовых дыр. Что привело к катастрофической нищете всего немецкого населения.
Инфляция, особенно большая инфляция – это скрытый налог на самые бедные слои населения.
Кстати, общенациональная нищета по средствам создания новых денег совершенно не мешала узкой прослойке привилегированных людей приумножать свои капиталы и жить на широкую ногу. Но об этом как-нибудь в следующий раз, тема наиважнейшая.
Новый будущий канцлер Германии: Фридрих Мерц
Самый спорный законопроект за последние десятилетия для Германии был предложен будущим канцлером по фамилии Мерц и без труда принят в нижней палате парламента во вторник, что повлечёт за собой изменения в конституционные правила заимствования в стране. «Долговой тормоз» - это механизм, закреплённый в Конституции ФРГ, по которому правительство должно экономно расходовать бюджетные средства и может тратить лишь столько, сколько зарабатывает (годовой дефицит бюджета в размере 0.35% от ВВП). Его и собираются снять.
"Долговой тормоз" появился в результате невыполнения предыдущего бюджетного правила, которое было основано на том, чтобы не иметь госдолг выше 60% от ВВП. Вот так шаг за шагом снимаются все ограничения по госдолгу на пути к пропасти. Ссылка на мою предыдущую статью для понимания самой сути про госдолг.
Практически натуральный оборотень Мерц (по-другому и не скажешь) до этого момента продвигал консервативные взгляды на расходования бюджета и в один прекрасный момент развернулся на 180 градусов попав ровно в то время пока старый парламент ещё на месте, а новый прибудет лишь через неделю. 500 млрд евро в фонде для инвестирования в инфраструктуру страны и потенциально неограниченный запас денег для перевооружения, что будут созданы из ничего - совсем не маленькая сумма, за такую можно и побегать и переменить предыдущие взгляды. И не жалко становится даже поделиться с другими, которые потом уже не будут иметь такого права голоса – с зелёными, отдав им 100 млрд евро в «Фонд климата и перехода».
Олаф Шольц - в тени.
Ещё раз и медленно – этих денег на данный момент не существует, все они будут созданы, грубо говоря, из ничего.
Механизм работы примерно следующий: МинФин ФРГ создаст в компьютере файлы с долговыми бумагами (облигации федерального займа) под такой-то процент, затем их купят коммерческие банки (в большинстве своём) создав деньги под залог имеющихся у них депозитов (с возможностью создать в 10-100-1000 раз больше, чем реально имеется – это механизм частичного резервирования), затем МинФин отдаст эти взятые деньги в долг под льготный кредит оружейникам (или кому то там ещё).
Например очень грубо, государство берет у банков кредит под 5%, а выдаёт льготно под 1%, самостоятельно оплачивая разницу. В какой-то момент, при неких непредвиденных обстоятельствах (они тут на каждом шагу спрятаны) в эту компанию может напрямую включиться Центральный Банк и начать эмиссию денег, о которой вкратце было написано в начале данной статьи.
В принципе, ничего нового – на данный момент так живут все государства, кто-то больше печатает, кто-то меньше.
Для обычных людей всë это лоббируется по принципу: "Выбирайте, что вы хотите? Будущая инфляция или быть покорёнными Россией?". И как будто бы подобное рассуждение даже работает.
Экономического роста в Германии нет со времен начала ковида.
Германия вот уже лет 5 стагнирует и топчется на месте по росту ВВП, никакого роста нет. После быстрого вливания такого огромного количества вновь созданных денег ВВП Германии, скорее всего, полетит ракетой вверх и поначалу все будут в восторге, возможно, даже не замечая роста цен (инфляции). Впрыснутые новые деньги в экономику будут способствовать росту зарплат, росту цен на логистику, росту цен на ресурсы и т.д. А уж росту ВВП и подавно.
Мы, возможно, находимся у самого истока зарождающегося мощнейшего "экономического роста" Германии. В этот раз они даже в войне не участвовали, а эмиссия им вновь понадобилась.
Вполне вероятно, что какое-то время спустя некоторые наши горячие и популярные головы начнут озвучивать новый нарратив: "Надо делать также как у немцев, смотрите какой у них рост, срочно нужна эмиссия денежных средств".
Ирония в том, что у нас всë тоже самое происходит с 2022 года.
Я не знаю и, к сожалению, знать не могу: а правда ли у рядовых немцев уже выветрились из головы эти ужасы гиперинфляции столетней давности?
Пока Эльвира Набиуллина всеми силами тормозит инфляцию (и вместе с ней экономический рост), государство в лице Минфина готово брать в долг на десятилетия под высокие проценты.
Вчера Минфин разместил 15-летние облигации на общую сумму в 26 миллиардов рублей под 17,31% годовых.
Более короткие выпуски ушли еще дороже – краткосрочные под 21%, среднесрочные в районе 19% годовых.
Речь идет именно о купонной доходности к погашению. Если ставки вырастут снова, бумаги подешевеют, и тогда их полная доходность к погашению станет еще выше. Но для государства это не будет играть роли – бюджет по этим бумагам платит строго купон.
Проблема в том, что Минфину приходится давать все больший процент доходности, чтобы привлечь хоть какие-то деньги. А деньги нужны, потому что дефицит бюджета нужно чем-то закрывать.
Да, у России небольшой и комфортный госдолг – в районе 20% от ВВП. Но при таких ставках на его обслуживание будут уходить очень существенные деньги. Деньги, которых, судя по грядущему повышению налогов, у государства не так уж и много. А это будет стимулировать еще больший рост дефицита. Который будут закрывать новыми выпусками ОФЗ…
И вообще, мы живем в парадоксальное время, когда банковский вклад дает 22% годовых при официальной инфляции менее 9%. Причем ставка будет двузначной минимум до 2027 года, а вот инфляция может вернуться к 4% уже через год.
Вот только расплачиваться за приходится торможением экономического роста и расходами на обслуживание госдолга.
