Финансовые активы в России в 2022 году: падает почти всё. Но не всё⁠⁠

В начале сентября я написал пост о том, что происходит с финансовыми активами в США. Пост оказался популярным, и набрал 2857 плюсиков на Пикабу и 108 тысяч просмотров. 2022 год является уникальным по сути своей, ведь падают вообще все типы активов. Многие задавали вопросы про недвижимость в США, ведь всем кажется, что она растет в такие моменты. Но недвижимость в США тоже упала (REIT -20% с начала года). Так что действительно ситуация выглядит безвыходной.

Сегодня я решил посмотреть, а что у нас в этом году? Было ли хоть какое-то спасение, позволяющее людям сохранить реальную (за вычетом инфляции) стоимость своих сбережений? Конечно, после драки кулаками не машут, и этот пост может оказаться малополезной констатацией фактов, и не позволит вернуться во времени назад. Но статистику подвести все же нужно.

1). Акции

Для рынка российских акций промежуточные результаты за 2022 год выглядят как катастрофа. На данный момент Индекс Мосбиржи - главное мерило российского рынка акций - падает с начала года на 49%. В какой-то момент падение составляло даже более 50%. Ужасный результат, и из сравнительно недавних катастроф это соизмеримо разве что с 2008 годом. Если брать полный календарный год, то в 2008 году падение составило -67%. А с 01.01.2008 по 30.09.2008 падение было соизмеримо с текущим: -46%. До конца 2022 года могут произойти самые непредсказуемые события, и у этого года есть все шансы побить рекорд 2008 года. По динамике мы идем так же, и даже немного хуже.

Единственный плюс для мелких частных инвесторов в сложившейся ситуации я вижу только в одном: никто больше не сможет заткнуть вам за пояс аргумент "это вы такие беззаботные, потому что в 2008 году в акциях не сидели".

2). Облигации

В отличие от американского рынка, портфельный эффект в России в 2022 году, хоть и очень хромая, но работает. Облигации демонстрировали серьезное падение, но все-таки с учетом начисленных купонов понемногу выбираются в плюс. Так, индекс гособлигаций с учетом всех полученных купонов по ним (RGBITR) примерно там же где и был, а индекс корпоративных облигаций (RUCBITR) даже в символическом плюсе: с начала года +2%. Конечно, с учетом инфляции в этом году реальная доходность тоже в глубоком минусе, но тем не менее, для всех тех, кто снижает риск портфеля акций значительным куском облигаций, это хорошая новость - теория работает. Но не так как хотелось бы. Но работает.

Золото традиционно считается защитой от тотальных финансовых катастроф. Исторически так сложилось, что на протяжении тысяч лет желтый металл был эталоном финансовой ценности и способом сохранения сбережений сквозь века. К сожалению, 2022 год беспощаден. Результат золота с начала года -28%.

Предвосхищая аргументы, что "биржевое цифровое золото - не показатель, а что там по реальному физическому золоту, приятной тяжестью отвешивающему карман?", привожу график цен золотых монет:

Начав год с 35756₽ за одного "Победоносца", сегодня мы пришли к цене 25573₽. Снижение на 10000₽ за монетку или на те же 28-29%. Источник инфы по Победоносцам: https://www.zolotoy-zapas.ru/charts/

"Победоносцы", к сожалению для их держателей, не показали отличной от биржевого золота динамики. Результат для тех, кто хотел сохранить ценность денег в чем-то реальном, просто отвратительный

С "Цифровым золотом", взвалившим на себя ношу в виде борьбы с конченной фиатной системой, вообще беда, и -69% в пересчете на рубли. Даже комментировать что-то здесь не очень хочется. Всем криптанам HODL, и да пребудет с вами сила терпения.

5). Валюта

Традиционным средством сбережения для многих в последние 30 лет стала валюта. К сожалению, 2022 год не разбираясь, "режет" сбережения и таких осторожных граждан. После мартовской паники произошло нечто удивительное, и к концу сентября доллар упал на 21% с начала года, а евро - вообще на 33%. Наличная валюта сейчас пылится в обменниках, её меняют по курсу примерно +10-15% к биржевому. Но даже с учетом дикой наценки, наличную валюту сейчас можно найти дешевле, чем в начале года до всех событий.

Недвижимость в Петербурге выросла примерно на 25%.

Источник по инфе о недвижимости: https://spb.restate.ru/graph/

В целом по стране и по Москве - примерно такие же показатели. Уверен, что есть некоторые регионы, где рост гораздо меньший, но это ключевое отличие российского финансового рынка от рынка развитых стран: недвижимость в 2022 году стала реальной защитой сбережений. С чем владельцев "бетона" могу и поздравить! Происходящие события могут самым непредсказуемым образом "подпортить статистику" к концу года - мы ещё пока не знаем реакции банков на попытку навесить на них списание долгов определенной категории граждан. Быть может, рынок ипотеки просто встанет из-за существенной переоценки рисков, и ипотеки перестанут выдаваться. А может, ничего существенного и не произойдет, и недвижимость продолжит рост.

Касаемо коммерческой недвижимости, здесь тоже вроде бы не всё так плохо. Так, один популярный среди мелких частных инвесторов закрытый паевой фонд на склады OZON'ов и Вкусвиллов (по сути своей - REIT складской недвижимости) с начала года демонстрирует стабильность цены, а выплаты покрывают официальную инфляцию (около 14% в год). Опять же, мы не знаем, что будет дальше, но пока что в 2022 недвижимость выглядит убежищем.

У россиян особенное отношение к публикуемой официальной инфляции. Людей, доверяющих публикуемым цифрам, невероятно мало. Тем не менее, в расчетах нужно на что-то опираться, и (внимание) зафиксированная Росстатом инфляция с начала года составляет 10,4%.  В годовом выражении (за последние 12 мес., август 2021-август 2022) она составляет 14,3%.

Источник по показателям инфляции http://cbr.ru/

Наблюдаемая населением инфляция при этом составляет 21,5%. Я благодарен Банку России за то, что такая статистика ведется - пожалуй, это единственная страна, где официальные данные пытается верифицировать через население центробанк страны.

Наблюдаемая населением инфляция примерно в 1,5 раза выше официальной. Так что делаю расчет для двух вариантов инфляции.

Формула, использованная в расчетах: Доходность с поправкой на инфляцию = (1 + доходность актива) / (1 + инфляция) – 1.

Реальная доходность активов РФ с поправкой на официальную инфляцию:

1). Акции: -54%;

2). Гос. облигации: -9%;

3). Корпоративные облигации: -7%;

4). Золото: -35%;

5). Биткоин: -72%;

6). Доллар: -28%;

7). Евро: -39%;

8). Недвижимость: +14%;

9). Коммерческая недвижимость: +5%.

Реальная доходность активов РФ с поправкой на наблюдаемую населением инфляцию:

1). Акции: -56%;

2). Гос. облигации: -13%;

3). Корпоративные облигации: -11%;

4). Золото: -37%;

5). Биткоин: -73%;

6). Доллар: -31%;

7). Евро: -42%;

8). Недвижимость: +9%;

9). Коммерческая недвижимость: 0%.

Пока что с поправкой на инфляцию только недвижимость показывает положительную доходность в 2022 году. Остальные активы - в ауте. Посмотрим, чем закончится этот безумный год. Обновление поста ожидайте в январе.

Источник по биржевым графикам tradingview.com

----