Бизнесу в России - 3,14зда? Три дефолта подряд! Вератек, Пушкинское, ЛКХ. Кто следующий?⁠⁠

В пятницу, 13 февраля, соберется очередной шабаш собрание совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Уже завтра мы узнаем, при каких процентных ставках нам придется жить как минимум до 20 марта.

😱А тем временем перед «чёртовой пятницей» на долговом рынке становится реально СТРАШНО. Дефолты по облигациям начали происходить с ускорением — бизнесы лопаются один за одним. Сразу после того, как в некоторую турбулентность попал застройщик «Самолет», буквально за 2 дня случились 3 новых дефолта.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные экономические посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

О технических дефолтах объявили «Вератек», «Племзавод Пушкинское» и «Ландскейп констракшн хаб» (ЛКХ). Ну и об очередном дефолте ожидаемо сообщила «Монополия».

Череда невыплат затронула как купонные доходы, так и погашение номинальной стоимости облиг, что дало инвесторам право требовать досрочного возврата средств. Только что толку, если некоторым компаниям возвращать-то уже нечего?

☠️Нет больше веры в Вератек 😥

10 февраля о техдефолте официально сообщил промышленный холдинг «Вератек». Сам дефолт он допустил 4 февраля, когда речь шла о выплате 5-го купона по выпуску БО-01 в размере 32,4 млн ₽. Ситуация банальна — отсутствие достаточного количества денежных средств на счетах.

🤷‍♂️Объясняя причины нехватки средств, в «Вератеке» заявили, что сроки выполнения ряда работ и оплаты по ним были смещены, в результате чего «возросла кредитная нагрузка, а кредитные организации сократили лимиты кредитования».

⚙️Жаль коллег-промышленников. Ещё год назад казалось, что бизнес «Вератека» довольно крепок. И ещё больше жаль частных инвесторов, которые вложили свои средства.

🏗️ЛКХ строит… грустную мину

Небольшой столичный девелопер ЛКХ 10 февраля 2026 года допустил техдефолт по 13-му (опять тринадцать!😈) купону облигаций БО-01. Объем неисполненных обязательств составил 1,27 млн ₽.

В официальном сообщении эмитент пояснил, что не смог выплатить доход из-за отсутствия денежных средств, вызванного несвоевременными расчетами со стороны клиентов. Компания специализируется на строительстве жилых и нежилых зданий, а также благоустройстве территорий.

📉На этой новости снова поплохело облигам почти всех застройщиков, которые ещё не отошли от обнародования письма «Самолета» тов. Мишустину.

12 февраля эмитент полностью погасил задолженность, выйдя из техдефолта. Молодцы, жму руку🤝

☠️ПЗ Пушкинское: а кто платить будет, Пушкин?

Производитель молочной продукции «ПЗ Пушкинское» из Нижегородской области не выплатил 16-й купон и часть номинала выпуска БО-01, задолжав инвесторам более 38,8 млн ₽.

🥛По официальному сообщению, дефолт возник из-за срыва сделки по продаже 100% долей компании новому владельцу. Мол, финансовое обслуживание долгов было остановлено без объяснения причин — средств на счетах в достаточном объеме не оказалось. Сейчас принято решение об увольнении гендиректора, назначенного покупателем, и возврате прежнего руководителя.

Компания рассчитывает полностью расплатиться с держателями облигаций до 1 мая 2026 года — после завершения посевной кампании🤦‍♂️

🐮Объяснение офигеть какое креативное: хорошо, что не написали о том, что "коровы отказались подчиняться власти нового директора и партизански разбежались".

⛽Что с ЕвроТрансом?

На этом фоне усилились распродажи облиг ЕвроТранса. Народ зашуршался в чатах и форумах о том, что заправщикам тоже светит дефолт.

Рынок заподозрил неладное, когда у Евротранса возникли сложности с поиском 3 млрд ₽ на погашение выпуска 1Р2, которое состоялось 24 января 2026.

💰Как я и рассказывал, эмитент для погашения прошлого выпуска решил разместить новый. За 2 дня до дедлайна он выбросил на рынок свежие облиги серии 1Р9 на 2,5 млрд. Но… что-то пошло не так, и на первичных размещениях удалось собрать лишь около 500 млн ₽.

При этом нефтетрейдер предложил довольно скромный купон в 20%, хотя доходность по другим выпускам уже была выше.

💥В итоге сбор заявок закономерно провалился. Организаторам пришлось самостоятельно выкупать бумаги и затем сбрасывать их в стакан по рынку, что вызвало обвал цен на 10%. Получилось что-то типа незапланированного аукциона, как в ОФЗ.

Выпуск доразместили с большим дисконтом, всё-таки собрав необходимую сумму. Но главная проблема — недоверие инвесторов — никуда не делась и даже усилилась.

🎯Подытожу

По поводу ЕвроТранса: острая фаза сейчас купирована, но хронически финансовое здоровье серьёзно подорвано. Кстати, у эмитента (тогда — группа «Трасса») уже был дефолт в 2016 году.

Крупных погашений в 2026 г. у ЕвроТранса больше не будет, однако по году «размазаны» многочисленные платежи: купоны, амортизация, выплаты по ЦФА. Общая сумма больше 10 млрд ₽. Не расслабляемся!

Я сам держу небольшую позицию по выпуску 1Р7 и НЕ докупаю, хотя доходность очень заманчивая.

💩Вместе с «Нэппи Клаб», мы имеем уже 4 технических дефолта с начала года. ЛКХ заплатил. Перерастут ли остальные в реальные — увидим на днях.

Такие дела. В следующий раз расскажу про облигации, которые пока ещё кое-как держатся, но вполне могут не дотянуть до погашения.

🤔Есть опасения, что это это далеко не последние сюрпризы. Хотя ЦБ смягчает политику, многие компании второго-третьего эшелонов уже понабрали долгов по запредельно высоким ставкам. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.