Серия «Сэр, разбогатеть - это мой гражданский долг!»

Глава Национального управления финансового регулирования Ли Юньцзе заявил, что Пекин расширит пилотную схему, позволяющую страховым компаниям инвестировать в фондовые рынки, еще на 60 млрд юаней ($8,31 млрд).

Наконец, Пекин с 8 мая снизил стоимость заимствований по семидневным соглашениям обратного выкупа, свою базовую процентную ставку - на 10 базисных пунктов (б.п.) до 1,40% с 8 мая. Другие процентные ставки снизились в соответствии с ключевой ставкой.

Китайская экономика уже чувствует давление трехзначных пошлин. Данные прошлой недели показывают, что производительность фабрик в апреле сократилась самыми быстрыми темпами за 16 месяцев. Растут опасения по поводу влияния пошлин на рынок труда и на уже сильное дефляционное давление в Китае, поскольку экспортеры теряют своего крупнейшего клиента.

Дежурный аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «Обещания розданы вскоре после того, как официальные лица США и Китая сообщили, что министр финансов Скотт Бессент и главный торговый переговорщик Джеймисон Грир встретятся с главным экономическим чиновником Китая Хэ Лифэном в эти выходные в Швейцарии».

«Внутренняя экономика должна быть достаточно сильной, прежде чем Китай начнет какие-либо длительные торговые переговоры», — подчеркивает старший стратег по Китаю в ANZ Син Чжаопэн.

Американские фонды акций четвертую неделю подряд терпят отток инвестиций. За неделю чистый отток средств из фондов с большой и средней капитализацией составил $13,6 млрд и $1,12 млрд д соответственно.

Тем временем отток средств из американских фондов акций малой капитализации сократился до шестинедельного минимума в $917 млн.

Секторальные фонды США увидели чистую сумму продаж в размере $2,89 млрд. Инвесторы распродали бумаги финансовых, технологических, металлургических и горнодобывающих фондов на сумму $1,18 млрд, $507 млн и $420 млн соответственно.

Краткосрочные и среднесрочные государственные и казначейские фонды увидели чистые покупки на сумму $1,15 млрд, что отменило чистые продажи на сумму $765 млн на предыдущей неделе. Муниципальные долговые фонды также увидели чистые добавления на сумму $1,06 млрд.

В то же время инвесторы зашли в фонды денежного рынка на сумму $28,4 млрд, что стало крупнейшей еженедельной чистой покупкой с 5 марта.

Между тем, пусть данные за этот год указывают на устойчивость экономики, консенсус-прогнозы, опросы настроений и другие «мягкие данные» еще далеки от радужных. Соответственно, экономическая статистика, которая будет озвучена на предстоящей неделе, очень важна. Индекс потребительских цен за апрель во вторник даст свежий взгляд на тенденции инфляции, а розничные продажи в апреле в четверг предоставят новейшее окно в потребительские расходы.

Тимофей Крупенков: «Опасения, что импортные пошлины могут привести к росту цен и замедлению роста, не сняты с повестки. И если индекс потребительских цен окажется выше прогнозов, а розничные продажи не оправдают ожиданий, вернутся страхи по поводу «стагфляции»».

Помимо данных, на следующей неделе больше американских компаний опубликуют квартальные результаты, включая розничного гиганта Walmart (WMT.N), чей отчет призван дать представление о поведении потребителей и стоимости импортных товаров.

Наконец, инвесторы продолжат следить за переговорами администрации Трампа с другими странами в надежде на достижение новых соглашений.

Кстати, в пятницу Фондовые индексы США закрылись в боковике. S&P 500 снизился на 0,1%, Dow Jones упал на 119 пунктов, в то время как Nasdaq 100 завершил торги в основном без изменений. Кратковременный подъем настроений последовал за объявлением о торговом соглашении между США и Великобританией, но сохранялась неопределенность в отношении того, приведут ли переговоры с Китаем к значимому прогрессу. В дополнение к осторожному настроению, президент Трамп выдвинул идею о снижении тарифов на китайский импорт до 80% с нынешних 145%, заявив при этом, что «многие торговые сделки» находятся в стадии заключения.

Как бы там ни было, Pinterest подскочил на 4,8% на сильных прогнозах доходов от рекламы, в то время как Expedia упала на 7,3% после того, как не оправдала ожиданий по выручке, а Affirm упала на 14,5% из-за слабых прогнозов на четвертый квартал. Смешанные корпоративные результаты подчеркнули более широкую настороженность инвесторов на фоне торговых препятствий. S&P 500 завершил неделю снижением на 0,7%, в то время как Nasdaq потерял около 0,6%. Индекс Dow упал примерно на 0,2%

Аналитик Mind Money Игорь Юров: «Рынок фьючерсов на трежеря — это место, где хедж-фонды ведут базовую торговлю, арбитраж, приносящий прибыль за счет ставок с высоким уровнем заемных средств на незначительных разницах между ценой наличных облигаций и фьючерсов. Безусловно, обвал этого ресурса чреват паникой на всем глобальном финансовом рынке. Но до такого сценария далеко».

Сейчас глубина рынка казначейских облигаций немного меньше обычной, но далека от кризисных уровней, и нет никаких признаков стресса с финансированием, как в конце 2018 года или в сентябре 2019 года, когда ФРС была вынуждена вливать ликвидность на рынок.

Индекс подразумеваемой волатильности рынка казначейских облигаций «MOVE» снизился почти так же быстро, как и вырос в начале апреля, и теперь находится ниже среднего значения за последние три года.

Ставки РЕПО и овернайт, которые хедж-фонды могут использовать для финансирования базисных сделок, резко выросли на пике тарифных потрясений месяц назад, но это был незначительный скачок по сравнению со скачками в 2018 и 2019 годах. И сейчас ставки РЕПО находятся в середине целевого диапазона политики ФРС в 4,25–4,50%.

Между тем, данные Федерального резервного банка Нью-Йорка показывают, что объемы однодневных займов по ставке обеспеченного однодневного финансирования (SOFR) в конце апреля достигли рекордных $2,8 трлн. Это говорит о том, что ликвидности достаточно, спрос высок, а инвесторы уверены в источнике финансирования.

«Правда, некоторые признаки повышенной напряженности все же присутствуют, - отмечает Джейми Макгивер. - «Срочная премия» — премия за риск, которую инвесторы требуют за покупку облигаций с более длительным сроком погашения вместо пролонгации краткосрочных займов — выросла до самого высокого уровня за десятилетие. И всегда есть риск, что резкий скачок стоимости заимствований — возможно, вызванный очередным политическим сюрпризом или поворотом в продолжающейся торговой войне — может поставить под угрозу базовую торговлю».

Пошлины на виски и джин будут снижены вдвое — со 150% до 75%, а к 10-му году действия соглашения снизятся до 40%. Индия также снизит пошлины на автомобили до 10% с нынешних 100%.

На другие британские товары будут налагаться более низкие пошлины - на косметику, авиакосмическую продукцию, баранину, медицинские приборы, лосось, электрооборудование, безалкогольные напитки, шоколад и печенье.

Сделка предоставит британским предприятиям доступ к рынку оптовых закупок Индии, который охватывает товары, услуги и строительство, что потенциально принесет пользу секторам транспорта, здравоохранения и энергетики Великобритании.

В некоторых случаях британские предприятия также получат доступ в рамках программы «Сделано в Индии», которая предоставляет преференции при государственных закупках компаниям, производящим продукцию в Индии…

Индия+

Великобритания отменит пошлину на импорт текстиля из Индии. Также договор откроет экспортные возможности для таких индийских секторов, как морепродукты, кожа, спортивные товары, игрушки, драгоценные камни и ювелирные изделия, инженерные товары и автозапчасти.

Соглашение также содержит так называемую конвенцию о двойном взносе, которая на три года освободит временных индийских работников в Великобритании и их работодателей от уплаты взносов в систему социального обеспечения в Великобритании.

Индия вычеркивается из британского Механизма регулирования выбросов углерода (Britain's Carbon Border Adjustment Mechanism, CBAM), в рамках которого страна будет взимать более высокие налоги с импорта из стран с менее строгой климатической политикой.

Теперь, согласно прогнозу Fitch, доходные пассажирские мили (RPM) останутся на уровне прошлого года или немного снизятся в 2025 году, хотя прежде ожидался пусть небольшой, но однозначный рост. То есть, внутренние туристические перевозчики с ограниченным запасом рейтингов могут столкнуться с давлением рейтингов. Fitch ожидает, что эта слабость будет сильнее всего ощущаться в бюджетном сегменте. В общем, бюджетным перевозчикам, обслуживающим внутренние туристические поездки США, таким как JetBlue (B/Негативный), Spirit (CCC+) и Allegiant (BB-/Негативный), особо не позавидуешь.

На этом фоне международные авиаперелеты держатся хорошо, несмотря на сообщения о меньшем количестве въезжающих гостей в США, поскольку на американские точки продаж приходится 75%-80% международной выручки сетевых перевозчиков США.

Игорь Юров: «Как всегда, в непростые времена сократятся корпоративные поездки, бухгалтерии начнет сокращать непрофильные расходы. С другой стороны, спотовые цены на авиатопливо снизились примерно на 20% в марте и апреле. Между тем, авиатопливо является второй по величине статьей расходов авиакомпаний после рабочей силы, составляя 20%-25% от общих расходов в 2024 году».