Лига Инвесторов

🛒 Магнит: AAA, флоатер ΣКС+160 ежемес. (EY 19,68%), 2,2 года, 10 млрд.

По стартовым параметрам – почти дубль недавнего RU000A10DDU4, только чуть более длинный. И приземлится, вероятно, там же. Как и абсолютное большинство флоатеров верхнего грейда – бумага вполне подходящая для тех, кто хочет пристроить сюда сумму в 8-9 знаков до погашения, но абсолютно бесполезная для остальных

🚙 Балтийский лизинг: AA-, купон до 19% ежемес. (YTM до 20,75%), 3 года, 3 млрд.

Один из главных серийников нашего бондового рынка. Который последнее время не в особом почете из-за общего сложного состояния сектора, но в большей степени – из-за налоговых сложностей в хозяйстве у Жарницкого, куда входит и БалтЛиз

Вряд ли это грозит немедленным дефолтом, да и по части собственного финансового положения у эмитента всё пока хоть и не идеально, но вполне приемлемо. Однако, групповые сложности в теории могут потянуть за собой смену собственников и прочие корпоративные события, на фоне которых котировки обычно ведут себя крайне нервно

Еще одна проблема в том, что после мощной раздачи последний выпуск БО-П19 RU000A10CC32 до сих пор выглядит гораздо лучше: YTM~22% при близкой длине и аналогичной структуре амортов. И тем, кто в целом не против подержать эмитента, куда больше смысла покупать сейчас именно его, нежели лезть на первичку. Которой, к тому же, традиционно будет заправлять Синара (заранее интересно, как они будут выруливать с такими вводными)

Всё вместе – отбивает всякое желание тут участвовать. Посмотрим еще накануне сбора, но по БалтЛизу и ранее в большинстве случаев выгоднее было забирать новые выпуски со вторички, предпосылок к нарушению этой традиции пока не видно

🇷🇺 Ханты-Мансийкий АО: AAA, купон квартальн. (не озвучен), 3 года, 10 млрд.

Тяжелая артиллерия субфедов. С купоном пока не определились, но особой щедрости я бы тут не ждал. Самые свежие из бумаг AAA в этой категории размещались аж в 2021 году – думаю, заждавшиеся институты новый выпуск такого уровня надежности сметут с абсолютно любым купоном. Тем более, стартовый объем по меркам верхнего грейда здесь не особо большой

Но даже с нынешним всплеском интереса к субфедеральным бумагам, их особая уличная магия всё еще худо-бедно работает. Поэтому прицениться сюда после того, как озвучат полные параметры, определенно имеет смысл

🔌 Россети: AAA, флоатер ΣКС+155 ежемес. (EY 19,62%), 2,8 лет, 15 млрд.

Принципиально ничем не отличается от Магнита, разве что срок между сбором и размещением здесь более человечный (в Магните аж 9 дней). В остальном тот же флоатер с высокой надежностью и невысоким спредом, для решения специфических задач по надежной парковке больших капиталов

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)

⚓️ СКФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Третий квартал для компании получился нейтральным, если сравнивать с кварталами этого года: санкции, крепкий ₽ и скидки на фрахт загнали операционную прибыль в 0, некогда сверх прибыльный бизнес находится под давлением, прибыль, конечно, в плюсе, но это чисто бумажный эффект, но стоит отметить рост FCF:

🚤 Выручка: 9 м. 940,7$ млн (-36,1% г/г), III кв. 322,6$ млн (-28,9% г/г)
🚤 EBITDA: 9 м. 390$ млн (-54,2% г/г), III кв. 158$ млн (-39,2% г/г)
🚤 Чистая прибыль: 9 м. -398$ млн (год назад прибыль в 504,9$ млн), III кв. 37,1$ млн (-79,5% г/г)

⚓️ Операционных результатов компания не предоставляет, но есть несколько фактов. Мировые цены на Aframaх в III кв. 2025 г. были выше, чем в 2023-24 г. в тот же период (~35$ тыс., спасибо пошлинам и санкциям), СКФ возил российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен в хорошие времена из-за своей флотилии, но эта наценка улетучилась и появились скидки из-за SDN Lista (некая часть флота простаивает, другая доставляет сырьё ниже мировых цен). РФ во II кв. 2025 начала наращивать добычу нефти, но когда у тебя 1/3 флота на якоре, это бьёт по карману. Средний курс $ в III кв. 2025 г. — 80,6₽, в 2024 г. — 89,3₽, бизнес СКФ долларовый (цены на Aframax и добыча нефти были выше в III кв., чем во II кв., курс $ остался на уровне, но именно санкционный флот всё портит).

⚓️ Выручка всё ещё находится под давлением SDN санкций, 2/3 флота компании просто не функционирует (добавьте сюда скидки на перевозку и укрепление ₽). В операционных расходах стоит отметить статью амортизация и обесценивание — 119,2$ млн (+4,9% г/г, напомню, что во II кв. случилось обесценение флота на 35,9$ млн, который стоит на якоре, в I кв. на 322,3$ млн). Из-за того, что списаний в III кв. не произошло, операционная прибыль составила 287$ тыс. (год назад была прибыль в 147$ млн).

⚓️ Чистая прибыль увеличилась благодаря курсовым разницам — 54,4$ млн (+15% г/г, большая часть вкладов в валюте), также стоит отметить лучшую разницу финансовых доходов/расходов — 14,3$ млн (в прошлом году 11,1$ млн, долги валютные под 4-6%, а часть депозитов, наоборот, ₽ под хороший %). Не забываем, что чистую прибыль необходимо скорректировать, потому что она является дивидендной базой для выплаты, она отрицательная -2,2₽ млрд (корректируем на обесценение, курсовые разницы, доход/расход связанный с изменением справедливой стоимости фин. активов, год назад +11,8₽ млрд), то есть за III кв. 2025 г. могут заплатить 0₽ на акцию.

⚓️ Компания нарастила свою денежную позицию до 1,461$ млрд (во II кв. 2025 г. было 1,349$ млрд). Долг эмитента сократился до 1,317$ млрд (во II кв. 2025 г. 1,335$ млрд), чистый долг отрицательный (невыплата дивидендов накапливает денежный жирок у компании).

⚓️ OCF снизился до 156,5$ млн (-18,2% г/г), но это гораздо выше, чем во II кв. (16,9$ млн, курсовые разницы+прибыль). CAPEX значительно сократили — 25,8$ млн (-22% г/г, при таких санкциях инвестировать некуда), как итог, FCF составил 149,6$ млн (-9,3% г/г). Денежный поток за 9 месяцев составил 79,6$ млн (-87,1% г/г), но эти деньги оседают в кубышке (платят всё равно от скоррект. прибыли).

📌 Январские санкции от 10 января 2025 г. (SDN List) надломили компанию. В IV кв. ₽ не даёт слабины, да подскочили цены на фрахт из-за пошлин/санкций Трампа и РФ добывает больше нефти, но рабочего флота у СКФ мало, также ключевую ставку начали снижать, а значит уменьшатся % доходы компании (дивидендов тут не будет). Единственное на что можно надеется компании это на снятие санкций, но когда это будет?

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

🇺🇸 Делегация США хочет провести отдельную встречу с представителями РФ по Украине

🇺🇸 Делегации США и Украины согласовали большинство положений плана США по урегулированию и скорректировали значительную часть из спорных

📈 Мерц: в случае достижения решения по Украине не придется продолжать усилия по изъятию замороженных активов России

Ожидается в течение дня:

🏠 $SMLT — Операционные результаты - прошлые отчеты

📈 Путин и Эрдоган 24 ноября проведут телефонный разговор

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️

Я активно инвестирую в дивидендные акции, облигации и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Акций в моём портфеле уже на 2,7+ млн рублей, и к выбору я подхожу ответственно. В основном дивидендные.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры дивидендных акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента.

Сегодняшний герой присутствует у меня в портфеле, занимает в нём долю около 3%. По капитализации Интер РАО занимает 24 место на Бирже, а по весу в индексе — 18.

Предыдущие обзоры: X5, Сургутнефтегаз, ФосАгро, Татнефть, Роснефть, Лукойл, Сбер, Ростелеком, Газпром нефть, Мосбиржа.

⚡️ Интер РАО — российская энергетическая компания. В сферу деятельности входит производство и сбыт электрической и тепловой энергии, энергетическая торговля, инженерные услуги, проектирование и строительство энергообъектов.

💸 Дивидендная политика

Дивполитика компании предполагает выплату 25% от чистой прибыли по МСФО. Так она в общем-то и делает, дивиденды выплачиваются раз в год. Пока что изменений дивполитики не предполагается.

💸 История дивидендов

Последние 10 лет Интер РАО не просто платит дивиденды без единого разрыва, но и постепенно наращивает выплаты. Например, в 2017 году дивиденд был ₽0,1468, а в 2025 уже ₽0,3538 — рост более чем вдвое. И доходность тоже растёт.

Дивдоходность за последние 10 лет (2016–2025): 0,72%, 3,99%, 3,2%, 4,19%, 3,84%, 3,49%, 7,31%, 6,5%, 8,03%, 9,69%

Средняя доходность за 8 лет: 5,1%

💸 Сколько акций нужно, чтобы жить на дивиденды?

Интер РАО платит лишь 25% прибыли по МСФО, так что акций нужно много;) Посчитаем 3 сценария: 1) скромный (8%), 2) оптимистичный (10%) и 3) очень оптимистичный (12%). Аналитики в среднем ждут до 9–10% в ближайшие годы, но кто мы такие, чтобы верить аналитиками?

Чтобы получать до налогов 1,2 млн в год (в среднем 100 тысяч в месяц), нужно иметь в первом сценарии примерно 5,4 млн акций на 15 млн (по ₽2,8 за штуку). Во втором и третьем сценариях нужно соответственно 4,3 млн и 3,6 млн штук на 12,5 и на ₽10 млн.

А вдруг Интер РАО станет платить по 50% чистой прибыли? Тогда туземун;) Но я бы на это не надеялся, поскольку все электрики очень любят тратить деньги на CAPEX. Но мечтать никто не запрещает, главное помнить, что дивидендов может и вовсе не быть.

💸 Ближайшие дивиденды

Традиционно Интер платит дивиденды раз в год летом, так что в июне 2026 года будем подставлять вёдра под выплаты.

📈 Последний отчёт

Посмотрим кратко финансовые результаты по МСФО за 1П2025 — это последняя отчётность.

✅ Выручка — 818,1 млрд, рост на 12,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль — 82,9 млрд рублей, рост на 4,3%. EBITDA — 93,3 млрд рублей, увеличение на 17%.

📛 Операционные расходы — 757,65 млрд рублей, увеличение на 12,9%. CAPEX — 69,16 млрд рублей, значительно выше прошлогодних 43,05 млрд.

У Интера стабильный растущий денежный поток и есть кубышка (на нее рассчитывать не надо), но высокие капзатраты и низкий процент отправляемых денег на дивиденды.

🛍 Такое мы берём?

Лично я беру, но немного. При этом очевидно, что компания — не ракета. У Интер РАО растут мощности, она стабильно выплачивает весомые дивиденды даже в размере 25% прибыли, а тарифы на электричество растут. Довольно консервативная история, ну и в моём портфеле это единственные электрики. 💬 Вы как считаете, достойны акции Интер РАО быть в портфелях?

🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

24 ноября - операционные итоги работы за 10 месяцев 2025 года от Самолет;

25 ноября - отчетность за 9 месяцев от Озон Фармацевтика;

25 ноября - отчетность за 9 месяцев по МСФО от Циан;

25 ноября - отчетность за 9 месяцев по МСФО от ВУШ;

25 ноября - день инвестора у Европлана;

26 ноября - отчетность по МСФО за 1 полугодие от Диасофт;

26 ноября - отчетность по МСФО за 9 месяцев от Московской биржи;

26 ноября - данные о недельной дефляции от Росстата;

27 ноября - отчетность по МСФО за 9 месяцев от РусГидро;

27 ноября - отчетность по МСФО за 9 месяцев от Сегежа;

27 ноября - отчетность по МСФО за 9 месяцев от Астра;

27 ноября - отчетность по МСФО за 9 месяцев от АФК Система;

28 ноября - отчет по МСФО за 9 месяцев от SFI;

28 ноября - отчет по МСФО за 9 месяцев от Роснефть.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

#календарь_инвестора #события_недели

Думаю, компания Алроса в представлении не нуждается:

1. АК «АЛРОСА» — российская государственно-частная группа компаний, занимающаяся разведкой, добычей, обработкой и продажей алмазов.

2. АЛРОСА отвечает примерно за 90% добычи алмазов в России.

3. Ее доля составляла приблизительно 27% мирового объёма добычи алмазов.

4. 35 000 человек сотрудник

5. Голубая фишка российского фондового рынка.

В целом, может показаться странным, что не надо вкладывать деньги в мирового лидера производства алмазов. И тем не менее, инвестиции в Алросу сейчас – одно из худших долгосрочных инвестиционных решений на мой взгляд.

Классический инвестиционный подход говорит, что надо искать идеи для вложения денег «сверху-вниз». То есть сначала анализируются рынки/сектора экономики чтобы найти наиболее перспективный и быстрорастущий. Затем, когда определись с сектором – надо найти лучшую компанию в этом секторе, а лучше несколько и проинвестировать. Таким образом вы получаете в портфеле лидера быстрорастущего рынка и с высокой долей вероятности заработаете денег

Возвращаясь к Алросе – на этапе анализа рынка становится ясно что денег тут не заработать.

На картинке выше показан индекс цен на бриллианты и как вы можете лицезреть – он активно бьет многолетние антирекорды. Конечно, можно возразить, что рынки цикличны и сейчас просто спад. Но я вам на это скажу – у рынка натуральных алмазов большие проблемы и возможно он не восстановится никогда. Связано это с тем, что люди все больше выбирают синтетические алмазы, поскольку они абсолютно идентичны природным, но стоят примерно в 10 раз дешевле.

А теперь представьте, кому будет нужно все это огромное количество алмазов, добываемое сейчас, если у них есть дешевый идентичный заменитель? Вся алмазная индустрия сейчас в глубоком кризисе, капитализация зарубежных добывающих компаний сложились в десятки раз.

В промышленности, медицине, оптике и космосе активно используют искусственные алмазы. В США каждое пятое обручальное кольцо имеет синтетические камень.

Поколение Z меняет парадигму потребления, не понимая зачем им покупать кольцо с натуральным бриллиантом если искусственный стоит в 10 раз дешевле. На этом фоне падает инвестиционный спрос на редкие и уникальные камни. Ведь алмазы будут расти в цене только когда весь мир обожает натуральные бриллианты, а каждая невеста мечтает увидеть у себя на пальце 3 карата кристальной чистоты созданные природой.

Резюме (мое субъективное мнение)
Рынок натуральных алмазов медленно, но, верно, умирает. Инвестировать в него все равно что инвестировать в магазин торгующей DVD-дисками. Конечно, гиганты умирают долго, но конец все же неизбежен. Всем советую держаться подальше от долгосрочных инвестиций в компании, связанные с добычей алмазов.

https://t.me/+7W2l-l9rRpI4NGQ6 - аналитика по финансам, бизнесу и инвестициям