Fix Price не перестает удивлять)
Заходишь за кошачьей едой, а находишь это
Заходишь за кошачьей едой, а находишь это
Вышел отчёт за Fix Price за 2023 год. Я считаю , что отчет и перспективы у компании плохие, постараюсь аргументировано вас убедить в этом.
📌 Финансовые и операционные результаты
В свое время Fix Price выходил на биржу под обёрткой "хорошо растущего" бизнеса, поэтому мультипликаторы были соответствующие, а вот что мы имеем сейчас спустя несколько лет:
— Выручка. Выручка выросла на 5% до 81.7 млрд , это ужасный показатель, так как количество магазинов за год выросло на 13,3%, а также в России была высокая продуктовая инфляция (не 7% как рапортует Росстат), поэтому LFL (это показатель помогает показать скорректированную динамику развития в розничной торговле) упал на 4%. По-хорошему с таким ростом числа магазинов и инфляцией компания должна была показать рост по выручке хотя бы на 20% ‼️
— Операционная прибыль. Упала на 8%. Все испортило рост расходов на персонал (+20%).
— Прибыль до налогов. Как итог прибыль до налогов не изменилась и составила 38 млрд рублей. У компании были специфические бухгалтерские махинации, поэтому чистая прибыль сильно выросла в 2023 году. По-сути если брать налоги с 20% ставкой, то компания реально заработала около 30 млрд за 2023 год. P/E=8.8 - очень дорого для стагнирующего бизнеса 📉
📌 Изменения в компании
В 2023 с компанией произошло сразу несколько больших изменений, которые важно отметить
— Переезд в Казахстан. Компания у которой весь бизнес почти сосредоточен в России и не было никаких трудностей с переездом с Кипра в Россию, выбирает почему-то Казахстан...
— Продажа доли. Раньше у компании было два основных мажоритария, но в прошлом году один из них вышел из бизнеса, продав свою долю Сергею Ломакину у которого теперь почти 70% акций компании. Сергей очень любит футбол и даже владеет футбольным клубом Родина (патриотичное название), но почему-то судя по Fix Price Казахстан намного роднее для нового мажоритария чем Россия...
— Выплата дивидендов. Акция-расписка неожиданно выплатила почти 10 рублей дивидендов. Из интересного у некоторых брокеров надо было подавать платное заявление на выплату данных дивидендов (с дивидендами от Мать и Дитя 🩺 был похожий кейс).
— Выкинули из индекса ММВБ . Акцию в прошлом году исключили из индекса ММВБ, поэтому совсем продала с радаров у большинства инвесторов. Ликвидности нет, фонды такое тоже не покупают ❌
📌 Что дальше?
Да ничего хорошего. Компания объективно проигрывает маркетплейсам, где можно более удобно купить барахло, которое продается Fix Price. Зачем топать в магазин, если можно удобно заказать все почти себе домой?
Пока тут рисуются комбо негатива: будущее бизнеса туманно, что видно по динамике выручке, компания иностранная, дивиденды маленькие, по мультипликаторам стоит дорого.
Вывод : компания абсолютно неинтересна и должна стоить дешевле исходя из вышеперечисленных фактов 📉
Не ИИР
Подпишись, мне будет приятно!
📉Главные цифры-2023:
Выручка: 291 865 млн. (+5,1%)
EBITDA: 53 065 млн. (-2,1%)
Чистая прибыль: 35 707 (+66,8%, без учета налогового резерва +0,6%)
📉Операционные:
Кол-во магазинов +751 (2022: +759), торговая площадь +13,5% (2022: +15,9%)
LFL-продажи -4,1% (2022: +10,1%)
✅Компания продолжает активно открывать новые магазины, в соответствии со своим стратегическим планом
🔻И на этом хорошее заканчивается:
Рост торговых площадей перестал транслироваться в рост выручки
LFL-продажи упали, трафик и средний чек нам в этот раз и вовсе не стали показывать – но в промежуточных отчетах мы видели стабильное снижение трафика при очень умеренном росте чека (несравнимом с инфляцией). Покупателей в магазинах Фикса становится всё меньше, и покупают они тоже меньше
Такое снижение вполне объяснимо – конкурировать приходится с активно растущими онлайн-маркетплейсами. Это не значит, что магазины Фикса вскоре окончательно опустеют: процесс не будет линейным, возможны даже некоторые «отскоки», а ядро любителей именно офлайновых покупок в любом случае останется, и оно тоже немаленькое
👉Но продолжать смотреть на компанию как на историю хоть какого-то роста по результатам 2023 – стало окончательно бессмысленным. Что дальше?
При всех его недостатках, Фикс это вполне стабильный и, что важно, прибыльный бизнес. У него нет долгов и очень высокая для ритейл-сектора рентабельность. На этом можно построить вполне рабочую дивидендную историю, вопрос цены и собственно дивидендов:
✅С ценой процесс пошел, рынок уже не прайсит компанию как растущую, мультипликаторы нормализуются. Считаю, по текущим все еще дороговато: по EV/EBITDA Фикс сейчас стоит на уровне X5 с Магнитом, а к ним определенно нужен дисконт. Но направление взято верное
⚠️Главное – дивиденды. Первая, пока еще символическая, выплата уже назначена в январе-24. Сложности с казахской пропиской обещали обойти. Срок поступления денег акционерам в РФ был озвучен как «в течение двух месяцев с даты закрытия реестра (26 января)» – то есть, до конца марта-24. И если компании действительно удастся наладить этот канал (что само по себе станет важным прецедентом для нашего рынка), то на Фикс уже можно будет посмотреть как на полноценную инвест-идею
Будет ли эта идея сильной, с потенциалом лучше рынка? Не думаю. Но своего покупателя – наверняка найдет, как та же МТС, как другие стабильные «квазиоблигации» и как сами магазины Фикса
✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)
У нас новая игра: нужно расставлять по городу вышки связи так, чтобы у всех жителей был мобильный интернет. И это не так просто, как кажется. Справитесь — награда в профиль ваша. Ну что, попробуете?
ХАХА ЛОЛ
Есть вот такой клей, поливинилацетатный. Он отлично подходит для моих применений. Но нужно разбавить, чтобы повысить затекаемость.
Что можно использовать из растворителей?
Клей поливинилацетатный из Fix price.
В этом видео мы отправимся с вами в японский Fix Price, где почти все товары стоят по 100 йен - 60 рублей. Пройдемся по шестиэтажному магазину, где посмотрим на сотни различных товаров. Я расскажу вам о том, что популярно в Японии и что покупают японцы.
Текстовой версии нет, так как показываю сотни товаров. В основном все стоит по 100 йен + 10 йен налога, в сумме 110 йен (66.5 руб.), но есть товары и за 220, 330, 550 и 1100 йен.
Ранее я рассказал о стоимости продуктов в Японии.
Какой магазин вы еще хотели бы увидеть?
Приятного просмотра!
Вот такие вот комиксы про синего ёжика Соника я встретил в магазине Fix Price 21 декабря 2023 года. И сразу же мое внимание привлекло что книги датированы уже 2024 годом.
Расскажите, а попадались ли Вам книги на которых указан ещё не наступивший год?
*Не удержался и решил зарегистрироваться на пикабу чтобы поделиться данной находкой (хотя время от времени заходил на сайт и подписан более 5 лет на паблик ВК)😄