2-х тажное
Видимо это заразно
Видимо это заразно
🛢 Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Транснефть — монополист в своём деле. У компании крупнейшая в мире система нефтепроводов протяжённостью 67 тыс. км, по которой транспортируется более 80% добываемой в России нефти, а через дочернее предприятие Транснефтепродукт — около 30% лёгких нефтепродуктов. Понятная бизнес-модель, которая зависит, только от ₽ и добычи нефти, потому что транспортные тарифы устанавливаются в ₽, а значит, курс $ или цена на нефть не могут повлиять на выручку эмитента. Данный отчёт даст вам пищу для размышлений и ответит на вопрос, стоит ли инвестировать в данную компанию:
🛢 Выручка: 1,33₽ трлн (+10,5% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 306,6₽ млрд (+20,7% г/г)
🛢 Операционная прибыль: 310,8₽ млрд (+4,3% г/г)
🟣 Если рассматривать операционные данные, то транспортировка нефти снизилась на 1% (экспорт упал на 6,5%, поставки же на российские НПЗ возросли на 2,3%). Транспортировка нефтепродуктов возросла на рекордные 43,3 млн тонн (+10,9 г/г), при этом поставки на внутренний рынок выросли на 8%, а на экспорт на 12,5%.
🟣 Выручка делится на несколько сегментов: транспортировка нефти, торговля сырьём (Китай), транспортировка нефтепродуктов и порты (НМТП). Компания с 2021 г. перестала раскрывать выручку по сегментам, но известно, что продажа нефти китайцем по ВСТО (трубопроводная система) не несёт никакой прибыли (Транснефть — агент с 0 маржей, прибыль достаётся Роснефти и др.).
🟣Операционная прибыль выросла всего на 4,3%, даже не опередив инфляцию. Всё дело в возросших операционных расходах (расходы на покупку нефти выросли на 12,1%, а оплаты труда на 16,7%) и амортизации. А ещё смотрите пункты выше, за счёт сокращения добычи нефти Россией транспортировка сократилась, а выручка по ВСТО не даёт прибыли.
🟣 Почему же тогда чистая прибыль увеличилась на +20%? Всё дело в финансовых доходах, они хоть и меньше, чем в 2022 г., но % к получению увеличились на 32,6%, а курсовые разницы принесли 21,5₽ млрд (в 2022 г. — 1,7₽ млрд), кстати, прибыль от курсовых разниц не будет учитываться в дивидендах. Как итог чистые финансовые доходы составили — 37,3₽ млрд (в 2022 г. — убыток в 2,9₽ млрд).
🟣 У компании скопилось кэша на — 146,8₽ млрд (+19,5% г/г), данная кубышка принесла 9,5₽ млрд. Транснефть постепенно сокращает свои долги, в 2023 г. погасили 85₽ млрд и долг составил 346₽ млрд (краткосрочные+долгосрочные). Чистый долг отрицательный — 275₽ млрд, не удивляйтесь эмитент держит много валюты на балансе, кстати, в статье денежные средства от операционной деятельности есть пункт % к получению — 45₽ млрд (эта сумма объясняет наличие валютных вкладов).
🟣 OCF составил — 486₽ млрд, CAPEX — 262₽ млрд (замечу, что никаких крупных проектов нет, это обслуживание и ремонт, а рост составил 29,7% г/г), как итог FCF — 224₽ млрд, это около 309₽ на акцию, в принципе FCF хватает на дивиденды и на гашение долга.
🟣 Если рассматривать див. политику компании, то предполагается выплата дивидендов в размере не менее 50 % от нормализованной ЧП по МСФО. Поэтому необходимо считать скорректированную прибыль. Большой вопрос, как компания скорректирует ЧП. FCF хватает, если отнять гашение долга, то выйдет порядка 191₽ на акцию (11,7% див. доходности).
📌 В 2024 г. у компании есть большой шанс ухудшить свои финансовые результаты из-за:
‼️ ФАС утвердила повышение тарифов Транснефти по прокачке нефти с 1 января 2024 г. на 7,2%, но инфляция выше и не собирается снижаться.
‼️ Россия дополнительно сократит добычу нефти и её экспорт совокупно на 471 тыс. б/с во II кв. 2024 г.
‼️ Атаки на российские НПЗ.
С учётом рисков и див. доходности, другие нефтяные эмитенты более привлекательны.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
Их есть у нас! Красивая карта, целых три уровня и много жителей, которых надо осчастливить быстрым интернетом. Для этого придется немножко подумать, но оно того стоит: ведь тем, кто дойдет до конца, выдадим красивую награду в профиль!
& = and (и)
0 = nothing (ничего)
2 = two, to, too (два, предлог to, тоже)
2DAY = today (сегодня)
2MORO / 2MROW = tomorrow (завтра)
2NITE / 2NYT = tonight (сегодня ночью, сегодня вечером)
2U = to you (тебе)
4U = for you (для тебя)
4E = forever (навсегда)
AFAIK= as far as I know (насколько мне известно)
ASAP = as soon as possible (при первой возможности, как только – так сразу)
ATB = all the best (всего наилучшего)
B = to be (быть)
B4 = before (до, прежде чем)
B4N = bye for now (пока, до встречи)
BAU = business as usual (продолжаю работать как обычно)
BBL = to be back later (вернусь позже)
BC = because (потому что)
BF = boyfriend (мой парень)
BK = back (назад)
BRB = to be right back (сейчас вернусь)
BRO = brother (брат)
BT = but (но)
BTW = by the way (кстати)
BYOB / BYO = to bring your own booze, to bring your own bottle (принеси свой алкоголь)
C = to see (видеть)
CIAO = goodbye (прощай)
COS / CUZ = because (потому что)
CUL8R = call you later / see you later (позвоню/увижу тебя позже)
CUL = see you later (увидимся позже)
CWOT = complete waste of time (полное времяпрепровождение)
D8 = date (свидание)
DNR = dinner (ужин)
EOD = end of debate (конец обсуждения)
EZ = easy (легко)
F2F / FTF = face to face (лицом к лицу)
F8 = fate (судьба)
FYI = for your information (для твоей информации)
GF = girlfriend (моя девушка)
GMTA = great minds think alike (великие умы думают одинаково)
GR8 = great (замечательно)
GTG = got to go (должен уходить)
HAND = have a nice day (хорошего дня)
HB2U = happy birthday to you (с днем рождения)
HOLS = holidays (каникулы)
HRU = how are you (как ты?)
HV = to have (иметь)
ICBW = it could be worse (могло быть хуже)
IDK = I dont know (я не знаю)
IDTS = I don’t think so (я так не думаю)
ILU / Luv U = I love you (я люблю тебя)
IMHO = in my humble opinion (по моему скромному мнению)
IYKWIM = if you know what I mean (если ты понимаешь, о чем я)
JK = just kidding (шучу)
KDS = kids (дети)
KIT = to keep in touch (оставаться на связи)
KOTC = kiss on the cheek (поцелуй в щеку)
L8 = late (поздно)
L8R = later (позже)
LMAO = laughing my ass out (смеюсь до слез)
LOL = laughing out loud (громко смеюсь)
LSKOL = long slow kiss on the lips (долгий медленный поцелуй в губы)
LTNS = long time no see (давно не виделись)
Luv U2 = I love you too (я тоже тебя люблю)
M8 = mate (приятель)
MON = the middle of nowhere (посреди ниоткуда)
MSG = message (сообщение)
MTE = my thoughts exactly (мои мысли точно такие же)
MU = I miss you (ты мне не хватает)
MUSM = I miss you so much (я очень сильно скучаю по тебе)
MYOB = mind your own business (занимайся своим делом)
N2S = needless to say (не нужно говорить)
NE1 = anyone (любой)
NO1 = no one (никто)
NP = no problem (без проблем)
OIC = oh, I see (понятно)
PC&QT – peace and quiet (мир и тишина)
PCM = please call me (пожалуйста, позвони мне)
PLS = please (пожалуйста)
PS = parents (родители)
QT = cutie (милый)
R = are (есть)
ROFL / ROTFL = rolling of the floor laughing (катится по полу от смеха)
RUOK = are you ok? (ты в порядке?)
SIS = sister (сестра)
SKOOL = school (школа)
SMMR = summer (лето)
SOB = stressed out bad (всё плохо)
SOM1 = someone (кто-то)
TGIF = thank God it’s Friday (Слава Богу, сегодня пятница)
THX = thanks (спасибо)
THNQ = thank you (спасибо)
TTYL = talk to you later (поговорим позже)
U = you (ты)
WAN2 = want to (хочу)
WKND = weekend (выходные)
WR = were (были)
WUCIWUG = what you see is what you get (что видишь, то и получишь)
X = kiss (поцелуй)
XLNT = excellent (отлично)
XOXO = hugs and kisses (объятия и поцелуи)
YR = your / you’re (твой / ты + форма глагола to be)
ZZZ.. = to sleep (спать)
В Петербурге есть или было производственное объединение "Светлана". Всю жизнь был уверен, что это женское имя. А оказалось, что это сокращение от "СВЕТовые ЛАмпы НАкаливания". А ещё на севере Петербурга есть район Парнас. Тоже был уверен, что это в честь горы в Греции (ну там, с царских времён кто-то из дворян так своё имение назвал). А тоже оказалось, что это искусственный холм "ПАРголовская НАСыпь".
Телеграм - https://t.me/roflemem/2322